Progress Software (NASDAQ:PRGS) 的资产负债表健康吗？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致毁灭。 我们可以看到，Progress Software Corporation（纳斯达克股票代码：PRGS）确实在其业务中使用了债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用情况呢？

什么时候债务是危险的？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷款人迫使他们以不良价格筹集资金。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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什么是 Progress 软件公司的债务？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2023 年 11 月，Progress Software 的债务为 7.24 亿美元，比一年前的 6.181 亿美元有所增加。 不过，该公司还有 1.27 亿美元现金，因此净债务为 5.970 亿美元。

Progress Software 的资产负债表有多强？

根据最新公布的资产负债表，Progress Software 在 12 个月内到期的负债为 3.521 亿美元，12 个月后到期的负债为 7.91 亿美元。 另一方面，它有 1.27 亿美元的现金和价值 1.558 亿美元的一年内到期的应收账款。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 8.603 亿美元。

Progress Software 的市值为 23.6 亿美元，因此，如果有必要，它很有可能筹集现金来改善资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务带来过多风险的迹象。

为了衡量一家公司的债务与其收益的关系，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

Progress 软件公司的债务是其息税折旧及摊销前利润的 2.6 倍，而息税折旧及摊销前利润的利息支出是其息税折旧及摊销前利润的 4.6 倍。 综合来看，这意味着虽然我们不希望看到债务水平上升，但我们认为它可以承受目前的杠杆率。 值得注意的是，Progress Software 去年的息税前盈利（EBIT）基本持平。 理想情况下，它可以通过启动盈利增长来减轻债务负担。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，企业未来的盈利能力将决定 Progress Software 能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果你关注未来，可以查看这份免费 报告，了解分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的步骤是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 让所有股东感到高兴的是，在过去三年里，Progress Software 实际产生的自由现金流超过了息税前利润。 这种强劲的现金流就像一只穿着大黄蜂装的小狗一样让我们感到温暖。

我们的观点

说到资产负债表，Progress Software 的突出优点是它似乎能够自信地将 EBIT 转换为自由现金流。 然而，我们的其他观察结果却不那么令人振奋。 例如，它的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率让我们对它的债务感到有点紧张。 考虑到上述所有因素，我们认为 Progress Software 的债务管理似乎还不错。 但我们要提醒的是：我们认为债务水平很高，有必要对其进行持续监控。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，Progress Software 就有 3 个警示信号 ，我们认为您应该加以注意。

说了这么多，如果你对资产负债表坚如磐石的快速增长型公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

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