好时 (NYSE:HSY) 是否负债过多？

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过：'最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险如何时，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务负担过重会导致公司破产。 我们注意到，好时公司（NYSE:HSY）的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务会带来什么风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，就只能任由他们摆布。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，以控制债务。 当然，债务可以是企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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好时公司有多少债务？

如下图所示，截至 2024 年 3 月底，好时的债务为 53.1 亿美元，高于一年前的 46.3 亿美元。点击图片查看详情。 不过，由于好时拥有 5.204 亿美元的现金储备，其净债务较少，约为 47.9 亿美元。

好时的资产负债表有多强？

根据最新公布的资产负债表，好时公司在 12 个月内到期的负债为 34.9 亿美元，12 个月后到期的负债为 47.9 亿美元。 与此相抵，该公司有 5.204 亿美元的现金和 12.1 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 65.6 亿美元。

由于好时公开交易的股票总价值高达 400 亿美元，这种负债水平似乎不会构成重大威胁。 尽管如此，我们显然仍应继续关注其资产负债表，以防出现恶化。

为了衡量一家公司的债务相对于其盈利的情况，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这样，我们既可以考虑债务的绝对数量，也可以考虑为债务支付的利率。

好时公司的净债务仅为其 EBITDA 的 1.5 倍。 而息税前利润对利息支出的覆盖率高达 18.2 倍。 因此，我们对其超级保守的债务使用感到非常轻松。 另一个好的迹象是，好时公司的息税前利润在 12 个月内增长了 21%，这使得它更容易偿还债务。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定好时公司能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师利润预测报告感兴趣。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 最近三年，好时公司的自由现金流占息税前利润的 65%，考虑到自由现金流不包括利息和税收，这一比例基本正常。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

令人欣慰的是，好时令人印象深刻的利息保障意味着它在债务问题上占了上风。 好消息还不止于此，其息税前盈利（EBIT）增长率也证明了这一点！ 从大局来看，我们认为好时公司的债务使用似乎相当合理，我们对此并不担心。 毕竟，合理的杠杆作用可以提高股本回报率。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们发现了 好时 公司的 一个警示信号 ，了解这些 信号 应该成为您投资过程的一部分。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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