华硕计算机（TWSE:2357）的资产负债表健康吗？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 由此看来，聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们可以看到，华硕电脑公司（TWSE:2357）确实在业务中使用了债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

为什么债务会带来风险？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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华硕计算机背负多少债务？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2023 年 12 月底，华硕计算机的债务为 164 亿新台币，比一年前的 491 亿新台币有所减少。 然而，其资产负债表显示其持有 823 亿新台币的现金，因此实际上拥有 659 亿新台币的净现金。

华硕电脑的负债情况

从最近的资产负债表中我们可以看到，华硕计算机有 1,976 亿新台币的负债在一年内到期，还有 235 亿新台币的负债在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 823 亿新台币的现金以及价值 882 亿新台币的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 506 亿新台币。

由于公开交易的华硕电脑股票总价值为 3,071 亿新台币，这一负债水平似乎不会构成重大威胁。 但我们建议股东在未来继续关注华硕电脑的资产负债表。 尽管华硕计算机的负债值得注意，但它拥有净现金，因此可以说它的债务负担并不重！

另一方面，华硕计算机去年的息税前盈利（EBIT）下降了 14%。 我们认为，如果这种情况经常出现，很可能会导致该股陷入困境。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但是，未来的收益才是决定华硕计算机能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 华硕计算机的资产负债表上可能有净现金，但我们仍然有必要了解该公司如何将息税前利润（EBIT）转化为自由现金流，因为这将影响其对债务的需求和管理债务的能力。 在过去的三年里，华硕计算机的自由现金流达到了息税前利润的 90%，比我们通常预期的要高。 如果有必要，它完全有能力偿还债务。

总结

虽然由于负债总额的原因，华硕电脑的资产负债表并不特别强劲，但它拥有 659 亿新台币的净现金显然是积极的。 而且它的自由现金流高达 520 亿新台币，占息税前利润的 90%，这给我们留下了深刻印象。 因此，我们对华硕电脑的债务使用并不感到困扰。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 举例说明：我们发现了 华硕电脑公司的一个警示信号 ， 您 应该注意。

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