A Progress Software (NASDAQ:PRGS) tem um balanço saudável?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a Progress Software Corporation(NASDAQ:PRGS) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço elevado. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar o dinheiro e a dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para a Progress Software

Qual é a dívida da Progress Software?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em novembro de 2023 a Progress Software tinha uma dívida de US $ 724,0 milhões, acima dos US $ 618,1 milhões em um ano. No entanto, ela também tinha US $ 127.0 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 597.0 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Progress Software?

De acordo com o último balanço relatado, a Progress Software tinha passivos de US $ 352.1 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 791.0 milhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, ela tinha caixa de US$127,0 milhões e US$155,8 milhões em recebíveis com vencimento em um ano. Assim, seu passivo totaliza US$860,3 milhões a mais do que a combinação de seu caixa e contas a receber de curto prazo.

A Progress Software tem uma capitalização de mercado de US$ 2,36 bilhões, portanto, muito provavelmente poderia levantar dinheiro para melhorar seu balanço patrimonial, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter os olhos abertos a indicações de que a sua dívida está a trazer demasiado risco.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A dívida da Progress Software é 2,6 vezes o seu EBITDA, e o seu EBIT cobre as despesas com juros 4,6 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. Notavelmente, o EBIT da Progress Software ficou bastante estável no último ano. Idealmente, a empresa pode diminuir a sua carga de endividamento, impulsionando o crescimento dos lucros. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Progress Software pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Felizmente para todos os accionistas, a Progress Software produziu efetivamente mais fluxo de caixa livre do que EBIT nos últimos três anos. Esse tipo de forte geração de caixa aquece os nossos corações como um cachorrinho num fato de abelha.

Nossa visão

No que diz respeito ao balanço patrimonial, o ponto positivo de destaque para a Progress Software foi o facto de parecer capaz de converter o EBIT em fluxo de caixa livre com confiança. No entanto, nossas outras observações não foram tão animadoras. Por exemplo, a sua dívida líquida em relação ao EBITDA deixa-nos um pouco nervosos em relação à sua dívida. Quando consideramos todos os elementos mencionados acima, parece-nos que a Progress Software está a gerir muito bem a sua dívida. Mas uma palavra de cautela: pensamos que os níveis de endividamento são suficientemente elevados para justificar uma monitorização contínua. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo - a Progress Software tem 3 sinais de alerta que achamos que deve ter em atenção.

Se, depois de tudo isto, estiver mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, consulte sem demora a nossa lista de acções de crescimento de caixa líquido.

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