Penske Automotive Group (NYSE:PAG) Biraz Zorlanmış Bir Bilançoya Sahip

Berkshire Hathaway'den Charlie Munger'in desteklediği harici fon yöneticisi Li Lu, "En büyük yatırım riski fiyatların oynaklığı değil, kalıcı bir sermaye kaybına uğrayıp uğramayacağınızdır," derken bu konuda hiç tereddüt etmiyor. Bir şirketin ne kadar riskli olduğunu düşündüğümüzde, her zaman borç kullanımına bakmak isteriz, çünkü aşırı borç yükü yıkıma yol açabilir. Daha da önemlisi, Penske Automotive Group, Inc.(NYSE:PAG) borç taşımaktadır. Ancak asıl soru, bu borcun şirketi riskli hale getirip getirmediğidir.

Borç Ne Gibi Riskler Getirir?

Genel olarak konuşmak gerekirse, borç ancak bir şirket sermaye artırarak ya da kendi nakit akışıyla borcunu kolayca ödeyemediğinde gerçek bir sorun haline gelir. Nihayetinde, şirket borcunu geri ödemek için yasal yükümlülüklerini yerine getiremezse, hissedarlar ellerinde hiçbir şey olmadan çekip gidebilirler. Bununla birlikte, daha olağan (ancak yine de pahalı) bir durum, bir şirketin sadece borcu kontrol altına almak için hissedarları ucuz bir hisse fiyatıyla sulandırması gerektiğidir. Elbette pek çok şirket büyümeyi finanse etmek için herhangi bir olumsuz sonuç olmaksızın borç kullanmaktadır. Bir işletmenin ne kadar borç kullandığını değerlendirirken yapılması gereken ilk şey, nakit ve borcuna birlikte bakmaktır.

Penske Automotive Group için en son analizimize göz atın

Penske Automotive Group'un Borcu Ne Kadar?

Geçmiş rakamlar için aşağıdaki grafiğe tıklayabilirsiniz, ancak Mart 2024 itibariyle Penske Automotive Group'un 5,53 milyar ABD$ borcu olduğunu ve bir yıl içinde 4,60 milyar ABD$'lık bir artış olduğunu göstermektedir. Ancak, bunu dengeleyen 116,9 milyon ABD Doları nakit var ve bu da yaklaşık 5,42 milyar ABD Doları net borca yol açıyor.

Penske Automotive Group'un Bilançosu Ne Kadar Sağlıklı?

En son bilanço verileri, Penske Automotive Group'un bir yıl içinde vadesi gelecek 5,91 milyar ABD$ tutarında yükümlülüğü ve bundan sonra vadesi gelecek 5,39 milyar ABD$ tutarında yükümlülüğü olduğunu göstermektedir. Bu yükümlülüklere karşılık 116,9 milyon ABD$ nakit ve 12 ay içinde ödenmesi gereken 1,06 milyar ABD$ değerinde alacakları bulunmaktadır. Yani yükümlülükleri, nakit ve (yakın vadeli) alacaklarının toplamından 10,1 milyar ABD Doları daha fazladır.

Bu, 10,2 milyar ABD$'lık devasa piyasa değerine kıyasla bile bir kaldıraç dağıdır. Bu durum, şirketin bilançosunu acilen desteklemesi gerektiğinde hissedarların büyük ölçüde sulandırılacağını göstermektedir.

Bir şirketin kazanç gücüne göre borç yükünü, net borcunun faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kazancına (FAVÖK) bölünmesine bakarak ve faiz ve vergi öncesi kazancının (FVÖK) faiz giderini ne kadar kolay karşıladığını (faiz karşılama) hesaplayarak ölçüyoruz. Böylece borcu hem amortisman ve itfa giderleri ile hem de amortisman ve itfa giderleri olmadan kazanca göre değerlendiriyoruz.

Penske Automotive Group'un borcu FAVÖK'ünün 3,6 katıdır ve FVÖK'ü faiz giderini 5,5 katından fazla karşılamaktadır. Bunlar bir araya getirildiğinde, borç seviyelerinin yükselmesini istemesek de, mevcut kaldıraç oranıyla başa çıkabileceğini düşünüyoruz. Ne yazık ki Penske Automotive Group'un FVÖK'ü geçen yıl %7,7 düştü. Bu kazanç trendi devam ederse, borç yükü, tek yavrusunu izleyen bir kutup ayısının kalbi gibi ağırlaşacaktır. Borç seviyelerini analiz ederken bilanço, başlanması gereken bariz bir yerdir. Ancak nihayetinde Penske Automotive Group'un zaman içinde bilançosunu güçlendirip güçlendiremeyeceğine işletmenin gelecekteki kârlılığı karar verecektir. Profesyonellerin ne düşündüğünü görmek istiyorsanız, analistlerin kâr tahminlerine ilişkin bu ücretsiz raporu ilginç bulabilirsiniz.

Son olarak, bir işletmenin borcunu ödeyebilmesi için serbest nakit akışına ihtiyacı vardır; muhasebe kârları bunu karşılamaz. Bu yüzden her zaman FVÖK'ün ne kadarının serbest nakit akışına dönüştüğünü kontrol ederiz. Penske Automotive Group son üç yılda FVÖK'ünün %71'i kadar serbest nakit akışı kaydetmiştir ki bu oran, serbest nakit akışına faiz ve verginin dahil edilmediği düşünüldüğünde normaldir. Bu soğuk nakit, istediği zaman borcunu azaltabileceği anlamına geliyor.

Bizim Görüşümüz

Penske Automotive Group'un ne toplam yükümlülüklerini yerine getirme kabiliyeti ne de net borcunun FAVÖK'e oranı bize daha fazla borç alabileceği konusunda güven vermedi. Ancak FVÖK'ün serbest nakit akışına dönüşümü çok farklı bir hikaye anlatıyor ve bir miktar esneklik gösteriyor. Tartışılan tüm faktörleri göz önünde bulundurduğumuzda, Penske Automotive Group'un borç kullanımıyla bazı riskler aldığı görülüyor. Bu borç getirileri artırabilse de, şirketin şu anda yeterli kaldıraca sahip olduğunu düşünüyoruz. Borç seviyelerini analiz ederken bilanço, başlanması gereken bariz bir yerdir. Ancak, tüm yatırım riski bilançoda yer almaz - bundan çok uzaktır. Penske Automotive Group 'un yatırım analizimizde 2 uyarı işareti gösterdiğini bilmelisiniz...

Günün sonunda, net borcu olmayan şirketlere odaklanmak genellikle daha iyidir. Bu tür şirketlerden oluşan özel listemize (hepsi kâr artışı geçmişine sahip) erişebilirsiniz. Ücretsizdir.

Bu makale hakkında geri bildiriminiz var mı? İçerik hakkında endişeleriniz mi var? Bizimle doğrudan iletişime geçin. Alternatif olarak, editorial-team (at) simplywallst.com adresine e-posta gönderin.

Simply Wall St tarafından hazırlanan bu makale genel niteliktedir. Sadece tarafsız bir metodoloji kullanarak geçmiş verilere ve analist tahminlerine dayalı yorumlar sunmaktayız ve makalelerimiz finansal tavsiye niteliğinde değildir. Herhangi bir hisse senedini almak veya satmak için bir öneri teşkil etmez ve hedeflerinizi veya mali durumunuzu dikkate almaz. Size temel verilere dayanan uzun vadeli odaklı analizler sunmayı amaçlıyoruz. Analizimizin fiyata duyarlı en son şirket duyurularını veya niteliksel materyalleri hesaba katmayabileceğini unutmayın. Simply Wall St'in bahsi geçen hiçbir hisse senedinde pozisyonu bulunmamaktadır.