Pensamos que a N-able (NYSE:NABL) pode manter-se no topo da sua dívida

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Observamos que a N-able, Inc.(NYSE:NABL) tem dívidas no seu balanço. Mas essa dívida é uma preocupação para os acionistas?

Quando é que a dívida é um problema?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço elevado. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para a N-able

Qual é a dívida líquida da N-able?

O gráfico abaixo, no qual pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a N-able tinha US$ 335,5 milhões em dívida em setembro de 2023; aproximadamente o mesmo que no ano anterior. No entanto, como tem uma reserva de caixa de US $ 127.4 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 208.0 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da N-able?

De acordo com o último balanço relatado, a N-able tinha passivos de US $ 79.6 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 368.4 milhões com vencimento em mais de 12 meses. Compensando isso, tinha US$127,4 milhões em caixa e US$55,8 milhões em recebíveis que venciam dentro de 12 meses. Assim, tem passivos que totalizam US$264,7 milhões mais do que o seu dinheiro e recebíveis de curto prazo, combinados.

Uma vez que as acções da N-able negociadas publicamente valem um total de US$2,47 mil milhões, parece improvável que este nível de passivo constitua uma grande ameaça. No entanto, pensamos que vale a pena estar atento à solidez do seu balanço, uma vez que este pode mudar com o tempo.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

Embora não nos preocupássemos com o rácio dívida líquida/EBITDA de 2,5 da N-able, pensamos que a sua cobertura de juros extremamente baixa de 2,2 vezes é um sinal de alavancagem elevada. Por conseguinte, os accionistas devem estar cientes de que as despesas com juros parecem ter tido um grande impacto na empresa ultimamente. É importante notar que a N-able aumentou o seu EBIT em 47% nos últimos doze meses, e esse crescimento facilitará o controlo da sua dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a N-able pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser saber o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a N-able gerou um fluxo de tesouraria livre que ascendeu a uns robustos 84% do seu EBIT, mais do que seria de esperar. Isto permite-lhe pagar a dívida, se tal for desejável.

A nossa opinião

A conversão do EBIT da N-able em fluxo de tesouraria livre sugere que a empresa pode lidar com a sua dívida tão facilmente como o Cristiano Ronaldo poderia marcar um golo contra um guarda-redes de menos de 14 anos. Mas temos de admitir que a cobertura de juros tem o efeito contrário. Tendo em conta todos estes dados, parece-nos que a N-able adopta uma abordagem bastante sensata em relação à dívida. Isso significa que está a assumir um pouco mais de risco, na esperança de aumentar o rendimento dos accionistas. Ficaríamos motivados a investigar mais a ação se descobríssemos que os membros da N-able compraram acções recentemente. Se você também, então está com sorte, já que hoje estamos a partilhar gratuitamente a nossa lista de transacções de insiders reportadas.

Se, depois de tudo isto, estiver mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, consulte sem demora a nossa lista de acções de crescimento líquido de tesouraria.

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