Exame de saúde: Com que prudência é que a Bilibili (NASDAQ:BILI) utiliza a dívida?

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. É importante notar que a Bilibili Inc.(NASDAQ:BILI) tem dívidas. Mas esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar aos seus credores, então existe à sua mercê. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante nas empresas, em particular nas empresas de capital pesado. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar a sua liquidez e endividamento em conjunto.

Veja a nossa última análise da Bilibili

Qual é a dívida líquida da Bilibili?

Como você pode ver abaixo, Bilibili tinha CN¥ 7.81 bilhões de dívidas em junho de 2023, abaixo dos CN¥ 18.4 bilhões do ano anterior. Mas, por outro lado, também tem CN¥ 14.3 bilhões em dinheiro, levando a uma posição de caixa líquido de CN¥ 6.49 bilhões.

Um olhar sobre os passivos da Bilibili

De acordo com o último balanço reportado, a Bilibili tinha passivos de 14,5 mil milhões de ienes com vencimento no prazo de 12 meses e passivos de 3,88 mil milhões de ienes com vencimento para além de 12 meses. Por outro lado, a empresa dispõe de 14,3 mil milhões de ienes em numerário e de 1,37 mil milhões de ienes de créditos a receber no prazo de um ano. Assim, o seu passivo é superior à soma da tesouraria e dos créditos (a curto prazo) em 2,70 mil milhões de ienes.

Uma vez que as acções da Bilibili negociadas publicamente valem um total de 40,2 mil milhões de ienes, parece improvável que este nível de passivo constitua uma ameaça importante. No entanto, consideramos que vale a pena estar atento à solidez do seu balanço, uma vez que este pode sofrer alterações ao longo do tempo. Apesar dos seus passivos dignos de nota, a Bilibili tem liquidez líquida, pelo que é justo dizer que não tem uma dívida pesada! O balanço é claramente a área a focar quando se analisa a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Bilibili para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

No último ano, a Bilibili não foi rentável a nível de EBIT, mas conseguiu aumentar as suas receitas em 6,5%, para 22 mil milhões de ienes. Esta taxa de crescimento é um pouco lenta para o nosso gosto, mas é preciso todos os tipos para fazer um mundo.

Qual é o risco da Bilibili?

Em termos estatísticos, as empresas que perdem dinheiro são mais arriscadas do que as que ganham dinheiro. E registamos que a Bilibili teve um prejuízo nos lucros antes de juros e impostos (EBIT), no último ano. De facto, durante esse período, a empresa gastou 8,1 mil milhões de ienes em dinheiro e registou um prejuízo de 5,4 mil milhões de ienes. Mas a salvação são os 6,49 mil milhões de ienes do balanço. Isto significa que a empresa pode continuar a gastar ao ritmo atual durante mais de dois anos. De um modo geral, consideramos que a ação é um pouco arriscada e, normalmente, somos muito cautelosos até vermos um fluxo de caixa livre positivo. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. A Bilibili está a mostrar 1 sinal de alerta na nossa análise de investimento, que deve conhecer...

Claro, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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