Alcoa Corporation (NYSE:AA) é travada por um crescimento insuficiente, mesmo depois de as acções subirem 29%

Os accionistas da Alcoa Corporation(NYSE:AA) tiveram a sua paciência recompensada com um salto de 29% no preço das acções no último mês. Infelizmente, os ganhos do último mês pouco fizeram para corrigir as perdas do último ano, com as acções ainda a caírem 24% durante esse tempo.

Embora o seu preço tenha subido, o rácio preço/vendas (ou "P/S") da Alcoa de 0,6x pode ainda fazer com que pareça uma compra neste momento, em comparação com a indústria de metais e mineração nos Estados Unidos, onde cerca de metade das empresas têm rácios P/S acima de 1,3x e mesmo P/S acima de 5x são bastante comuns. No entanto, seria necessário aprofundar um pouco mais para determinar se existe uma base racional para o P/S reduzido.

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Como é que a Alcoa tem estado a atuar

A Alcoa tem-se debatido ultimamente, uma vez que as suas receitas diminuíram mais rapidamente do que a maioria das outras empresas. Parece que muitos esperam que o péssimo desempenho das receitas persista, o que reprimiu o P/S. É preferível que a empresa melhore o seu desempenho em termos de receitas, se ainda se acredita no negócio. Caso contrário, os actuais accionistas terão provavelmente dificuldade em ficar entusiasmados com a orientação futura do preço das acções.

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O que é que as métricas de crescimento das receitas nos dizem sobre o baixo P/S?

O único momento em que você se sentiria realmente confortável vendo um P / S tão baixo quanto o da Alcoa é quando o crescimento da empresa está no caminho certo para atrasar o setor.

Retrospetivamente, o último ano apresentou uma frustrante queda de 19% na receita da empresa. Isso prejudicou o último período de três anos, que, no entanto, conseguiu apresentar um aumento geral decente de 14% na receita. Por conseguinte, embora tivessem preferido manter o ritmo, os accionistas estariam mais ou menos satisfeitos com as taxas de crescimento das receitas a médio prazo.

Quanto às perspectivas, o próximo ano deverá registar um crescimento de 2,1%, segundo as estimativas dos onze analistas que acompanham a empresa. Este valor é substancialmente inferior ao crescimento de 12% previsto para o sector em geral.

Tendo isto em consideração, é claro porque é que o P/S da Alcoa está a ficar aquém dos seus pares da indústria. Aparentemente, muitos accionistas não se sentiram confortáveis em manter a empresa enquanto esta se encontra potencialmente de olho num futuro menos próspero.

A principal conclusão

O último aumento do preço das acções não foi suficiente para elevar o P/S da Alcoa para perto da mediana do sector. Argumenta-se que o rácio preço/vendas é uma medida inferior de valor em determinados sectores, mas pode ser um poderoso indicador do sentimento empresarial.

Como suspeitávamos, o nosso exame das previsões dos analistas da Alcoa revelou que as suas perspectivas de receitas inferiores estão a contribuir para o seu baixo P/S. Nesta fase, os investidores sentem que o potencial de melhoria das receitas não é suficientemente grande para justificar um rácio P/S mais elevado. Nestas circunstâncias, é difícil prever uma forte subida do preço das acções num futuro próximo.

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