Eis porque é que a PBF Energy (NYSE:PBF) pode gerir a sua dívida de forma responsável

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o grau de risco de uma empresa. É importante notar que a PBF Energy Inc.(NYSE:PBF) tem dívidas. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço muito baixo. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para a PBF Energy

Qual é a dívida líquida da PBF Energy?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a PBF Energy tinha uma dívida de US $ 1.25 bilhão no final de dezembro de 2023, uma redução de US $ 1.96 bilhão em um ano. No entanto, ela tem US $ 1,78 bilhão em dinheiro compensando isso, levando a um caixa líquido de US $ 537,6 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da PBF Energy?

Podemos ver no balanço mais recente que a PBF Energy tinha passivos de US $ 4.22 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 3.54 bilhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha em caixa US$1,78b, bem como contas a receber avaliadas em US$1,33b a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam 4,64 mil milhões de dólares mais do que a combinação da sua tesouraria e das contas a receber a curto prazo.

Este défice é considerável em relação à sua capitalização de mercado de US$6,96b, por isso sugere que os accionistas devem manter-se atentos ao uso da dívida pela PBF Energy. Se os seus credores exigirem que ela reforce o balanço, os accionistas provavelmente enfrentariam uma diluição severa. Apesar de seus passivos dignos de nota, a PBF Energy possui caixa líquido, então é justo dizer que ela não tem uma carga pesada de dívidas!

É bom que a carga da PBF Energy não seja demasiado pesada, porque o seu EBIT caiu 52% no último ano. A queda dos lucros (se a tendência se mantiver) poderia eventualmente tornar bastante arriscado mesmo um endividamento modesto. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da PBF Energy de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que os profissionais pensam, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. A PBF Energy pode ter caixa líquido no balanço, mas ainda é interessante observar como a empresa converte seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) em fluxo de caixa livre, porque isso influenciará tanto sua necessidade quanto sua capacidade de gerenciar a dívida. Durante os dois anos mais recentes, a PBF Energy registou um fluxo de caixa livre no valor de 77% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

Resumindo

Embora o balanço da PBF Energy não seja particularmente forte, devido ao total de passivos, é claramente positivo ver que tem um cash líquido de US$537.6m. E impressionou-nos com um fluxo de caixa livre de US$679m, sendo 77% do seu EBIT. Portanto, não temos nenhum problema com o uso da dívida pela PBF Energy. Não há dúvida de que aprendemos mais sobre a dívida a partir do balanço. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, descobrimos 3 sinais de alerta para a PBF Energy (2 não podem ser ignorados!) que deve ter em atenção antes de investir aqui.

No fim de contas, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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