切萨皮克公用事业公司 (NYSE:CPK) 的资产负债表健康吗？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到，切萨皮克公用事业公司(NYSE:CPK) 在业务中确实使用了债务。 但更重要的问题是：债务带来的风险有多大？

债务会带来什么风险？

当企业无法轻松地利用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理--对自身有利。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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切萨皮克公用事业公司有多少债务？

如下所示，截至 2024 年 3 月底，切萨皮克公用事业公司的债务为 13.7 亿美元，高于一年前的 7.719 亿美元。点击图片查看详情。 而且它没有太多现金，所以净债务也差不多。

切萨皮克公用事业公司的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到切萨皮克公用事业公司在 12 个月内到期的负债为 3.717 亿美元，12 个月后到期的负债为 16.8 亿美元。 与此相抵，该公司有 170 万美元的现金和 9660 万美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 19.5 亿美元。

相对于其 24.5 亿美元的市值而言，这一赤字相当可观，因此建议股东密切关注切萨皮克公用事业公司的债务使用情况。 如果贷款人要求其加强资产负债表，股东很可能会面临严重的稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

切萨皮克公用事业公司的净债务与息税折旧及摊销前利润比率为 5.2，可以说该公司确实有大量债务。 不过，其利息保障率为 4.0，相当强劲，这是一个好迹象。 我们注意到，切萨皮克公用事业公司去年的息税前盈利（EBIT）增长了 30%。 如果这种增长能够持续下去，那么债务就会像炎热夏季稀缺的饮用水一样蒸发掉。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定切萨皮克公用事业公司能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师利润预测报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们总是检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年里，切萨皮克公用事业公司的自由现金流基本上实现了收支平衡。 虽然许多公司的经营确实达到了收支平衡，但我们更希望看到可观的自由现金流，尤其是在公司已经死亡的情况下。

我们的观点

在我们看来，切萨皮克公用事业公司的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比以及息税折旧摊销前利润（EBIT）与自由现金流之比肯定会对其造成影响。 但好消息是，它似乎可以轻松实现息税前利润的增长。 值得注意的是，切萨皮克公用事业公司所处的燃气公用事业行业通常被认为是防御性较强的行业。 考虑到上述所有因素，我们认为切萨皮克公用事业公司似乎在利用债务承担一些风险。 虽然债务可以提高回报率，但我们认为该公司现在的杠杆率已经够高了。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现切萨皮克公用事业公司（Chesapeake Utilities）有3 个警示信号（其中 1 个不容忽视！），您在投资前应加以注意。

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