我们认为阿拉斯加航空集团 (NYSE:ALK) 正在利用债务承担一定风险

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一位实际投资者都担心这个问题。 因此，当你考虑某只股票的风险有多大的时候，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们可以看到，阿拉斯加航空集团公司（NYSE:ALK）确实在业务中使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务会带来什么风险？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，以控制债务。 尽管如此，最常见的情况是公司对其债务进行了合理的管理，并对自身有利。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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阿拉斯加航空集团的净债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 12 月，阿拉斯加航空集团的债务为 24.7 亿美元，比一年前的 21.6 亿美元有所增加。 不过，阿拉斯加航空集团还有 18 亿美元现金，因此其净债务为 6.740 亿美元。

阿拉斯加航空集团的资产负债表有多强？

从最新的资产负债表中我们可以看到，阿拉斯加航空集团有 44.6 亿美元的负债将在一年内到期，还有 60.4 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵，阿拉斯加航空集团拥有 18 亿美元现金和 3.83 亿美元应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 83.2 亿美元。

这一赤字给这家市值 49.9 亿美元的公司蒙上了一层阴影，就像一尊耸立在凡人面前的巨人。 因此，我们认为股东需要密切关注这一点。 最后，如果债权人要求偿还债务，阿拉斯加航空集团可能需要进行大规模的资本重组。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

阿拉斯加航空集团的净债务仅为息税前利润的 0.53 倍。 其息税前利润（EBIT）是利息支出的 58.4 倍，可以轻松覆盖利息支出。 因此，我们对其超级保守的债务使用相当放心。 幸运的是，阿拉斯加航空集团去年的息税前盈利（EBIT）增长了 4.6%，使债务负担看起来更加可控。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定阿拉斯加航空集团能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 过去两年，阿拉斯加航空集团烧掉了大量现金。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

从表面上看，阿拉斯加航空集团将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的做法让我们对其股票持怀疑态度，其总负债水平并不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更有诱惑力。 但至少，该公司在用息税前盈利（EBIT）弥补利息支出方面还算不错，这一点令人鼓舞。 总的来说，我们认为可以说阿拉斯加航空集团的债务已经足以让资产负债表面临一些真正的风险。 如果一切顺利，这应该会提高回报率，但反过来说，债务也会增加永久性资本损失的风险。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这就是一个例子：我们发现了 阿拉斯加航空集团的一个警示信号 ， 您 应该注意。

说了这么多，如果你对资产负债表坚如磐石的快速增长型公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

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