施乐控股 (NASDAQ:XRX) 资产负债表略显紧张

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过：'最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致毁灭。 重要的是，施乐控股公司（纳斯达克股票代码：XRX）确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

什么时候债务是危险的？

当企业无法通过自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来轻松履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司为了控制债务，必须以低廉的股价稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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施乐控股的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，它显示施乐控股在 2023 年 12 月的债务为 32.8 亿美元，低于一年前的 37.3 亿美元。 不过，由于施乐拥有 5.19 亿美元的现金储备，其净债务较少，约为 27.6 亿美元。

施乐控股的负债情况

根据最新公布的资产负债表，施乐控股有 27.8 亿美元的负债在 12 个月内到期，44.6 亿美元的负债在 12 个月后到期。 与此相抵消的是，该公司有 5.19 亿美元现金和 8.63 亿美元应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 58.5 亿美元。

这一赤字给这家市值 21.7 亿美元的公司蒙上了一层阴影，就像一尊耸立在凡人面前的巨人。 因此，毫无疑问，我们会密切关注其资产负债表。 毕竟，如果施乐控股公司今天必须向债权人偿还债务，那么它很可能需要进行大规模的资本重组。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

施乐控股公司的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率高达 5.1，表明其债务负担沉重。 但好消息是，施乐控股的利息保障倍数高达 6.3 倍，相当令人欣慰，这表明它可以负责任地偿还债务。 值得注意的是，施乐控股的息税前盈利（EBIT）如雨后春笋般崛起，在过去 12 个月里增长了 46%。这将使其更容易管理债务。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但是，未来的收益才是施乐控股能否保持健康资产负债表的关键。 因此，如果你想了解专业人士的看法，你可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们总是检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年里，施乐控股公司的自由现金流实际上超过了息税前利润。 要想获得贷款人的青睐，没有什么比流入的现金更好的了。

我们的观点

我们对施乐控股总负债的困难程度感到有些担心，但我们也关注一些积极因素。 例如，其息税前利润（EBIT）与自由现金流的转换率和息税前利润（EBIT）增长率让我们对其管理债务的能力充满信心。 从上述各个角度来看，施乐控股公司因其债务问题而成为一项具有一定风险的投资。 这并不一定是坏事，因为杠杆作用可以提高股本回报率，但这是需要注意的。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了施乐控股公司的 2 个警示信号，您在投资前应加以注意。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

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