我们认为 QUALCOMM (NASDAQ:QCOM) 可以继续偿还债务

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，他说，"与其担心股价波动，我担心的是永久亏损的可能性......我认识的每一个实际投资者都担心这种风险。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务--通常涉及破产--是一个非常重要的因素。 我们注意到，QUALCOMM Incorporated(NASDAQ:QCOM) 的资产负债表上确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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QUALCOMM 的债务是多少？

您可以点击下图了解更多详情，该图显示，截至 2024 年 3 月，QUALCOMM 的债务为 155 亿美元，与前一年大致相同。 另一方面，该公司拥有 139 亿美元现金，净债务约为 16.1 亿美元。

QUALCOMM 的资产负债表有多强？

根据最新报告的资产负债表，QUALCOMM 在 12 个月内到期的负债为 91.4 亿美元，12 个月后到期的负债为 196 亿美元。 与这些债务相抵消的是，它有 139 亿美元的现金和价值 30.5 亿美元的应收账款（12 个月内到期）。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 118 亿美元。

当然，QUALCOMM 拥有 2,431 亿美元的巨额市值，因此这些负债可能是可控的。 不过，我们认为值得密切关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。 QUALCOMM 几乎没有净债务，债务负担确实很轻。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

QUALCOMM 的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率很低，仅为 0.15。 它的息税前利润是利息支出的 48.9 倍。 因此，我们对其超级保守的债务使用非常放心。 好在 QUALCOMM 的负担不算太重，因为其息税前利润比去年下降了 24%。 当一家公司的盈利下滑时，它有时会发现与贷款人的关系变差了。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但未来的收益才是决定 QUALCOMM 能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们总是检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去的三年里，QUALCOMM 产生了相当于息税前利润 78% 的强劲自由现金流，与我们的预期相差无几。 这些冷硬的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

好消息是，QUALCOMM 用息税前利润支付利息支出的能力令我们欣喜不已，就像毛茸茸的小狗逗弄蹒跚学步的孩子一样。 但事实是，我们对其息税前利润的增长率感到担忧。 综上所述，QUALCOMM 似乎可以轻松应对当前的债务水平。 从好的方面看，这种杠杆作用可以提高股东回报，但潜在的坏处是损失风险更大，因此值得对资产负债表进行监控。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这些风险可能很难发现。每家公司都有，我们发现了 QUALCOMM 的一个警示信号 ，您应该了解一下。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取净负债为零的成长股名单。

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