墨菲美国公司 (NYSE:MUSA) 的资产负债表健康吗？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，他说，"与其担心股价波动，我担心的是永久亏损的可能性......我认识的每一个实际投资者都担心这种风险。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们注意到，墨菲美国公司（NYSE:MUSA）的资产负债表上确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

为什么债务会带来风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷方迫使他们以低廉的价格筹集资金。 当然，债务的好处是，它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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Murphy USA 背负多少债务？

您可以点击下图了解更多详情，该图显示 Murphy USA 在 2024 年 3 月的债务为 16.7 亿美元，与前一年大致相同。 不过，该公司有 6,280 万美元的现金可以抵消，因此净债务约为 16.1 亿美元。

Murphy USA 的资产负债表有多强？

从最新的资产负债表中我们可以看到，墨菲美国公司有 8.847 亿美元的负债将在一年内到期，还有 26.4 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵，该公司有 6 280 万美元的现金和 3.805 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（短期）应收账款的总和多出 30.8 亿美元。

墨菲美国公司的市值为 92 亿美元，因此，如果有必要，它很有可能筹集现金来改善资产负债表。 不过，它偿还债务的能力仍然值得密切关注。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

墨菲美国公司的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率为 1.6，它巧妙而负责任地使用了债务。 而事实上，其过去 12 个月的息税前盈利（EBIT）是利息支出的 8.4 倍，这与上述主题不谋而合。 另一方面，去年墨菲美国公司的息税前盈利（EBIT）下降了 16%。 如果盈利继续下降，该公司可能会陷入困境。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定墨菲美国公司能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年里，墨菲美国公司产生了相当于息税前利润 62% 的强劲自由现金流，与我们的预期相差无几。 这些自由现金流为公司在适当的时候偿还债务创造了有利条件。

我们的观点

墨菲美国公司的息税前利润增长率在本分析中确实是一个负面因素，尽管我们考虑的其他因素使其情况明显好转。 例如，它的利息保障相对较高。 综合考虑上述数据，我们认为 Murphy USA 的债务确实使其有些风险。 并不是所有的风险都是坏事，因为如果有回报的话，它可以提高股价回报，但这种债务风险值得牢记。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们 为墨菲美国公司 找出了 两个值得注意的警示信号 。

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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