ODP (NASDAQ:ODP) 的资产负债表健康吗？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致破产。 我们可以看到，ODP 公司（纳斯达克股票代码：ODP）确实在业务中使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会给公司带来风险。

为什么债务会带来风险？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 当我们考虑一家公司如何使用债务时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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ODP 背负多少债务？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2023 年 12 月底，ODP 的债务为 1.440 亿美元，比一年前的 1.5 亿美元有所减少。 然而，其资产负债表显示其持有 3.920 亿美元现金，因此其实际拥有 2.480 亿美元净现金。

ODP 的资产负债表有多强？

从最新的资产负债表中我们可以看到，ODP 有 16.9 亿美元的负债将在一年内到期，还有 10.9 亿美元的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是，它有 3.920 亿美元的现金和价值 4.91 亿美元的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 19.0 亿美元。

如果考虑到这一缺口超过了该公司 18.1 亿美元的市值，你可能会倾向于仔细审查资产负债表。 如果该公司必须迅速清理资产负债表，那么股东们很可能会遭受大规模的资产稀释。 ODP 拥有净现金，因此可以说它的债务负担并不沉重，尽管它的负债总额确实非常可观。

去年，ODP 的息税前盈利（EBIT）基本持平，但鉴于它没有很多债务，这应该不是问题。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 ODP 是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 虽然 ODP 的资产负债表上有净现金，但仍值得看看它将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的能力，以帮助我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 在过去三年里，ODP 产生了相当于息税前盈利 69% 的坚固自由现金流，与我们的预期差不多。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

总结

虽然 ODP 的负债确实多于流动资产，但它也拥有 2.480 亿美元的净现金。 它的自由现金流高达 2.26 亿美元，占息税前利润的 69%，给我们留下了深刻印象。 因此，我们对 ODP 的债务使用并不感到困扰。 在分析债务水平时，显然要从资产负债表入手。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们 为 ODP 找出了 两个 值得注意的 警示信号 。

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