为什么 DHI 集团 (NYSE:DHX) 可以负责任地管理其债务？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，他说，"与其担心股价波动，我担心的是永久亏损的可能性......我认识的每一个实际投资者都担心这种风险。 因此，聪明的投资者似乎都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们注意到，DHI 集团公司(NYSE:DHX) 的资产负债表上确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

债务会带来什么风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司因贷款人迫使其以低价融资而永久性稀释股东。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，并对自身有利。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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DHI 集团有多少债务？

如下所示，截至 2024 年 3 月，DHI 集团的债务为 4100 万美元，低于一年前的 4600 万美元。 不过，该集团有 324 万美元的现金可以抵消，因此净债务约为 3780 万美元。

DHI 集团的资产负债表有多强大？

最新的资产负债表数据显示，DHI 集团有 7290 万美元的负债将在一年内到期，还有 5250 万美元的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 324 万美元的现金和价值 3180 万美元的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 9030 万美元。

相对于其 9710 万美元的市值，这是一个巨大的杠杆。 如果贷款人要求公司加强资产负债表，股东很可能面临严重的资产稀释。

为了衡量一家公司的债务与其收益的关系，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

虽然 DHI 集团 1.4 的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率较低，表明债务使用量不大，但去年息税折旧摊销前利润（EBIT）仅为利息支出的 2.8 倍这一事实确实让我们感到担忧。 但利息支出肯定足以让我们思考其债务的可负担性。 值得注意的是，DHI 集团的息税前盈利（EBIT）比埃隆-马斯克（Elon Musk）还要高，比去年增长了 193%。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但未来的收益才是决定 DHI 集团能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们总是检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 让所有股东感到高兴的是，在过去三年里，DHI 集团的自由现金流实际上超过了息税前盈利（EBIT）。 要想获得贷款人的青睐，没有什么比流入的现金更好的了。

我们的观点

DHI 集团将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的做法，以及其息税前盈利（EBIT）的增长率，在分析中都是一个真正的利好因素。 另一方面，它的利息保障让我们对其债务不太放心。 考虑到上述所有因素，我们认为 DHI 集团的债务管理似乎还不错。 尽管如此，由于债务负担沉重，我们建议任何股东对其保持密切关注。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了DHI 集团的 3 个警示信号，您在投资前应加以注意。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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