这四项指标表明克利夫兰克利夫斯公司 (NYSE:CLF) 正在大量使用债务

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一位实际投资者都担心这个问题。 因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 与许多其他公司一样，克利夫兰-克利夫斯公司（Cleveland -Cliffs Inc. 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

债务会带来什么风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债企业永久性地稀释股东，因为贷款人迫使它们以低廉的价格筹集资金。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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克利夫兰-克利夫斯公司有多少债务？

如下所示，截至 2023 年 12 月，克利夫兰-克利夫斯公司的债务为 31.6 亿美元，低于上一年的 42.7 亿美元。 不过，由于该公司拥有 1.98 亿美元的现金储备，其净债务较少，约为 29.6 亿美元。

克利夫兰-克利夫斯公司的资产负债表有多强？

最新的资产负债表数据显示，克利夫兰-克利夫斯公司有 35.1 亿美元的负债将在一年内到期，还有 59.1 亿美元的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 1.98 亿美元的现金和价值 18.4 亿美元的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 73.8 亿美元。

相对于其 98.5 亿美元的市值而言，这一赤字相当可观，因此这确实表明股东应密切关注克利夫兰克利夫斯公司的债务使用情况。 这表明，如果公司急需加强其资产负债表，股东将被严重稀释。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），并计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

克利夫兰-克利夫斯公司的净债务为息税折旧及摊销前利润的 1.5 倍，非常合理，而去年息税折旧及摊销前利润仅为利息支出的 3.3 倍。 该公司的折旧和摊销费用似乎很大，因此其债务负担可能比表面看起来要重，因为息税折旧摊销前利润（EBITDA）可以说是衡量盈利的一个宽松指标。 重要的是，克利夫兰克利夫斯公司的息税前利润在过去 12 个月中下降了 56%，令人瞠目结舌。 如果这种盈利趋势持续下去，那么偿还债务就像在过山车上赶猫一样容易。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定克利夫兰-克利夫斯公司能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去的三年里，克利夫兰-克利夫斯公司产生了相当于息税前利润 70% 的强劲自由现金流，与我们的预期差不多。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要的时候减少债务。

我们的观点

对于克利夫兰克利夫斯公司试图（不）增加息税前盈利（EBIT）的做法，我们当然并不热衷。 但从好的一面来看，它将息税前利润转化为自由现金流是一个好迹象，也让我们更加乐观。 综合考虑上述因素，我们认为克利夫兰克利夫斯公司的债务似乎使其有点风险。 这并不一定是坏事，但一般来说，我们会觉得降低杠杆率会让我们更放心。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，克利夫兰-克利夫斯公司（Cleveland-Cliffs）就有 一个警示信号 ，我们认为您应该注意。

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