金宝汤（NYSE:CPB）是一项风险投资吗？

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过：'最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致破产。 与许多其他公司一样，金宝汤公司（NYSE:CPB）也在使用债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

为什么债务会带来风险？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司因为贷款人迫使其以低价融资而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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金宝汤的净债务是多少？

您可以点击下图了解更多详情，该图显示金宝汤在 2024 年 1 月的债务为 44.9 亿美元，与前一年大致相同。 不过，由于金宝汤拥有 1.690 亿美元的现金储备，其净债务较少，约为 43.2 亿美元。

金宝汤的负债情况

最新的资产负债表数据显示，金宝汤有 20.6 亿美元的负债将在一年内到期，还有 62.0 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，金宝汤拥有 1.69 亿美元现金和价值 6.350 亿美元的应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 74.5 亿美元。

虽然这个数字看起来很大，但也不算太坏，因为金宝汤的市值高达 129 亿美元，如果有必要，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务带来过多风险的迹象。

我们使用两个主要比率来了解债务水平相对于收益的情况。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们既要考虑有折旧和摊销费用的债务，也要考虑没有折旧和摊销费用的债务与盈利的关系。

金宝汤公司的净债务为息税折旧摊销前利润（EBITDA）的 2.5 倍，这表明债务使用得当。 而诱人的利息保障（息税折旧摊销前利润是利息支出的 7.3 倍）当然不会消除这种印象。 去年，金宝汤公司的息税前利润增长了 4.2%。 虽然这还远远谈不上令人难以置信，但在偿还债务方面，这是一件好事。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定金宝汤是否能长期巩固其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去的三年里，金宝汤公司产生了相当于息税前利润 59% 的强劲自由现金流，与我们的预期差不多。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要的时候减少债务。

我们的观点

金宝汤公司将息税前利润（EBIT）转化为自由现金流的能力和它的利息保障都让我们确信，它有能力处理好债务问题。 另一方面，它的总负债水平让我们对它的债务不太放心。 考虑到上述所有因素，我们确实对金宝汤公司的债务使用感到有些谨慎。 虽然我们理解债务可以提高股本回报率，但我们还是建议股东密切关注其债务水平，以防债务增加。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，金宝汤公司（Campbell Soup）就有 一个警示信号 值得注意。

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