我们认为 Ovintiv (NYSE:OVV) 在债务问题上存在一定风险

沃伦-巴菲特有句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务负担过重会导致破产。 与许多其他公司一样，Ovintiv Inc.(NYSE:OVV) 也在使用债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

什么时候债务是危险的？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 资本主义的一个重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，在这个过程中，失败的企业会被银行家无情地清算。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债企业因贷款人迫使其以低价筹集资金而永久性地稀释股东权益。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，而且对自身有利。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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Ovintiv 的净债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 12 月，Ovintiv 的债务为 57.4 亿美元，比一年前的 35.7 亿美元有所增加。 而且它没有多少现金，所以净债务也差不多。

Ovintiv 的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到 Ovintiv 在 12 个月内到期的负债为 28.1 亿美元，12 个月后到期的负债为 68.1 亿美元。 另一方面，该公司有 6200 万美元现金和价值 13.5 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 82.1 亿美元。

Ovintiv 的市值高达 139 亿美元，因此，如果有必要，它很有可能筹集现金来改善资产负债表。 不过，仍值得仔细研究其偿债能力。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

Ovintiv 的净债务仅为 EBITDA 的 1.2 倍，可以说是相当保守的。 它的利息保障倍数为 8.6 倍，绰绰有余。 事实上，Ovintiv 的优势在于债务水平低，因为在过去 12 个月里，其息税前利润下降了 24%。 盈利的下降（如果这种趋势继续下去）最终会使适度的债务变得相当危险。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定欧文特公司能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，有必要检查一下息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 最近三年，Ovintiv 录得的自由现金流占息税前利润的 61%，考虑到自由现金流不包括利息和税款，这一比例基本正常。 这种自由现金流使公司在适当的时候能够很好地偿还债务。

我们的观点

Ovintiv 在息税前利润（EBIT）增长方面的挣扎让我们对其资产负债表的实力产生了怀疑，但我们考虑的其他数据点却相对值得肯定。 但从好的一面来看，它用息税前利润支付利息支出的能力也不算太差。 综合上述因素，我们认为 Ovintiv 的债务确实会给业务带来一些风险。 因此，尽管杠杆效应确实提高了股本回报率，但我们并不希望看到它继续增加。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 我们 在 Ovintiv 发现了 5 个警示信号 （至少有一个有点令人不快） ，了解这些信号应该成为您投资过程的一部分。

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