传联 (NYSE:TRU) 债务负担沉重的原因如下

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们注意到，TransUnion（纽约证券交易所股票代码：TRU）的资产负债表上确实有债务。 但股东们是否应该担心其债务的使用？

债务会带来什么风险？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债企业永久性地稀释股东，因为贷款人迫使它们以低廉的价格筹集资金。 当然，债务的好处在于，它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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环联背负多少债务？

您可点击下图了解更多详情，该图显示，截至 2023 年 12 月底，环联的债务为 53.4 亿美元，比一年前的 56.7 亿美元有所减少。 不过，该公司有 4.789 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 48.6 亿美元。

环联的负债情况

最新的资产负债表数据显示，环联有 10 亿美元的负债将在一年内到期，还有 60 亿美元的负债将在一年后到期。 除这些债务外，该公司还有 4.789 亿美元的现金以及价值 7.23 亿美元的应收账款将在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还要多出 58 亿美元。

环联的市值高达 155 亿美元，因此如果有必要，它很有可能筹集现金来改善资产负债表。 但很明显，我们必须密切关注它能否在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），以及计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

虽然我们并不担心环联公司 4.3 的净债务与息税折旧及摊销前利润比率，但我们认为其 2.3 倍的超低利息保障倍数是高杠杆的表现。 很明显，借贷成本近期对股东回报产生了负面影响。 更令人担忧的是，去年环联公司的息税前盈利（EBIT）实际下降了 5.6%。 如果这种盈利趋势继续下去，公司将面临一场艰苦的还债战。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但是，未来的盈利才是决定环联未来能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面利润偿还债务，而是需要冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 纵观最近三年，环联录得的自由现金流占息税前利润的 48%，低于我们的预期。 就偿还债务而言，这并不理想。

我们的观点

尽管环联的净债务与息税折旧及摊销前利润之比令我们对其持谨慎态度，但其以息税折旧及摊销前利润支付利息支出的记录也好不到哪里去。 至少，它将息税前利润转换为自由现金流的做法让我们有理由持乐观态度。 综合上述因素，我们确实认为环联的债务给其业务带来了一些风险。 因此，尽管杠杆效应确实提高了股本回报率，但我们并不希望看到杠杆效应继续增加。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现了TransUnion 的一个警示信号，您在投资前应该注意。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

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