OPENLANE (NYSE:KAR) 是一项风险投资吗？

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 重要的是，OPENLANE 公司(NYSE:KAR) 确实有债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

什么时候债务是危险的？

当企业无法通过自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来轻松履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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OPENLANE 的净债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，它显示 OPENLANE 在 2024 年 3 月的债务为 19.2 亿美元，低于一年前的 20.7 亿美元。 另一方面，它拥有 1.052 亿美元现金，净债务约为 18.1 亿美元。

OPENLANE 的负债情况

从最新的资产负债表中我们可以看到，OPENLANE 有 25.7 亿美元的负债将在一年内到期，还有 3.02 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵，该公司有 1.052 亿美元的现金和 26.8 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 8680 万美元。

鉴于 OPENLANE 的市值为 18.5 亿美元，很难相信这些负债会构成多大的威胁。 尽管如此，我们仍应继续关注其资产负债表，以防出现恶化。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

OPENLANE 的股东面临着双重打击：净债务与息税折旧摊销前利润的比率很高（5.1），而利息覆盖率相当低，因为息税折旧摊销前利润仅为利息支出的 1.6 倍。 这意味着我们认为它的债务负担很重。 好在 OPENLANE 的息税前利润在过去 12 个月里平稳增长了 30%。 这种增长就像母亲对新生儿的爱一样，能增强公司的韧性，使公司在管理债务方面处于更有利的地位。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 OPENLANE 能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们不妨看看息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 从过去三年的情况来看，OPENLANE 实际上整体上是现金流出。 对于自由现金流为负数的公司来说，债务通常更加昂贵，风险也几乎总是更大。股东们应该希望情况有所改善。

我们的观点

在我们看来，OPENLANE 的利息覆盖率和净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率无疑会对其造成影响。 但好消息是，它似乎能够轻松实现息税前利润的增长。 从上述所有角度来看，我们认为 OPENLANE 因其债务而在一定程度上具有投资风险。 这并不一定是坏事，因为杠杆可以提高股本回报率，但这是需要注意的。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这些风险可能很难发现。每家公司都有，我们发现了 OPENLANE 的一个警示信号 ，您应该了解一下。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取净负债为零的成长股名单。

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