比亚迪电子（国际）（HKG:285）的资产负债表健康吗？

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 与许多其他公司一样，比亚迪电子（国际）有限公司（HKG:285）也在利用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

什么时候债务是危险的？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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比亚迪电子（国际）的债务情况如何？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2023 年 12 月，比亚迪电子（国际）的债务为 146 亿人民币，比一年前的 20.00 亿人民币有所增加。 不过，该公司有 105 亿人民币的现金可以抵消，因此净债务约为 40.8 亿人民币。

比亚迪电子（国际）的资产负债表有多强？

从最新的资产负债表中我们可以看到，比亚迪电子（国际）有 548 亿日元人民币的负债在一年内到期，还有 31.4 亿日元人民币的负债在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 105 亿日元的现金和价值 233 亿日元的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 240 亿日元。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太糟，因为比亚迪电子（国际）的市值为 513 亿人民币，所以如果需要的话，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务带来过多风险的迹象。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），并计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

比亚迪电子（国际）的净债务仅为息税前利润（EBITDA）的 0.65 倍，这表明它可以毫不费力地提高杠杆率。 但最酷的是，在过去一年里，它收到的利息实际上比支付的利息还要多。 因此，毫无疑问，这家公司可以在承担债务的同时保持冷静。 更妙的是，比亚迪电子（国际）去年的息税前利润增长了 506%，这是一个令人印象深刻的进步。 如果保持这种增长态势，未来几年的债务将更加可控。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定比亚迪电子（国际）能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，值得检查一下息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 最近三年，比亚迪电子（国际）记录的自由现金流占息税前利润的 73%，考虑到自由现金流不包括利息和税项，这一比例基本正常。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

比亚迪电子（国际）的利息保障表明，它可以像克里斯蒂亚诺-罗纳尔多（Cristiano Ronaldo）面对 14 岁以下儿童门将进球一样轻松地处理债务。 但实话实说，我们觉得它的总负债水平确实有点破坏了这种印象。 放大来看，比亚迪电子（国际）似乎相当合理地使用了债务，这一点得到了我们的肯定。 虽然债务会带来风险，但如果使用得当，也能带来更高的股本回报率。 随着时间的推移，股价往往会随着每股收益的变化而变化，因此，如果你对比亚迪电子（国际）感兴趣，不妨点击这里查看其每股收益历史的互动图表。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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