福建星网锐捷通讯股份有限公司（SZSE:002396）盈利状况可能比表面更差

福建星网锐捷通讯股份有限公司（SZSE:002396）上周公布的财报乏善可陈，令投资者大失所望。 我们深入研究后认为，除了疲软的利润数字，还有更多值得担忧的地方。

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异常项目对利润的影响

要正确理解福建星网通信的利润业绩，我们需要考虑非正常项目带来的 8,600 万人民币收益。 虽然利润增加总是件好事，但非正常项目的巨大贡献有时会打击我们的热情。 我们在分析全球绝大多数上市公司时发现，重大异常项目往往不会重复出现。 顾名思义，这并不奇怪。 我们可以看到，在截至 2024 年 3 月的一年中，福建星网锐捷的正面非正常项目相对于其利润而言相当可观。 在其他条件相同的情况下，这很可能会使法定利润不能很好地反映基本盈利能力。

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不寻常的税收情况

在讨论了不寻常项目的影响之后，我们还应该注意到福建星网通信获得了 2.6 亿人民币的税收优惠。 这一点很有意义，因为公司通常是纳税而不是获得税收优惠。 我们相信该公司对税收优惠感到满意。 不过，我们的数据表明，税收优惠会暂时提高记账当年的法定利润，但随后利润可能会回落。 如果税收优惠不再出现，我们预计其法定利润水平会下降，至少在没有强劲增长的情况下是这样。 虽然我们认为该公司计入税收优惠是件好事，但这确实意味着法定利润很有可能比按一次性因素调整后的收入高出很多。

我们对福建星网通信利润表现的看法

在上一份报告中，福建星网通信获得了一项税收优惠，这可能会使其利润看起来比实际水平要好。 此外，福建星网通信还得益于一项积极的非正常项目，从而进一步提高了利润业绩。 反思上述因素，我们强烈地感觉到福建星网通信的基本盈利能力并不像法定利润数字看起来那么好。 有鉴于此，除非我们对风险有充分的了解，否则我们不会考虑投资一只股票。 这就是一个例子：我们发现了福建星网通信的 3 个警示信号，你应该注意。

我们对福建星网通信的研究主要集中在某些因素上，这些因素会使其盈利看起来比实际情况更好。在此基础上，我们持怀疑态度。 但还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所了解。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单很有用。

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