创新材料科技（SHSE:600361）为何背负沉重债务？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，他说，"与其担心股价波动，我担心的是永久亏损的可能性......我认识的每一个实际投资者都担心这种风险。 由此看来，聪明的投资者知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 与许多其他公司一样，创新材料科技股份有限公司（SHSE:600361）也是如此。(SHSE:600361) 也在利用债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

什么时候债务是危险的？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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创新材料技术公司的债务是多少？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2024 年 3 月，创新材料科技的债务为人民币 83.7 亿元，比一年前的人民币 76.9 亿元有所增加。 不过，该公司有 28.4 亿人民币的现金可以抵消，因此净债务约为 55.3 亿人民币。

创新材料科技的资产负债表有多强？

从最新的资产负债表中我们可以看到，创新材料科技有 100 亿日元的负债在一年内到期，还有 13.6 亿日元的负债在一年后到期。 另一方面，该公司拥有 28.4 亿日元的现金和价值 39.3 亿日元的一年内到期应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 46.2 亿日元。

创新材料技术公司的市值为 174 亿日元人民币，因此如果有必要，它很可能会筹集现金来改善资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务是否会带来过多风险的迹象。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是：看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），并计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

创新材料科技公司的债务与息税折旧及摊销前利润的比率为 2.8，息税折旧及摊销前利润对利息支出的覆盖率为 4.9 倍。 这表明，虽然债务水平很高，但我们不会说它们有问题。 创新新材料技术公司去年的息税前利润增长了 5.1%。 虽然这很难让我们满意，但在债务方面却是一个积极因素。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定创新新材料技术公司是否能长期巩固其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年里，创新材料技术公司的自由现金流总计出现了大量负值。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

创新新材料科技公司将息税前利润转换为自由现金流的做法在本分析报告中确实是一个负面因素，尽管我们考虑的其他因素使其情况明显好转。 但好的一面是，它的息税前利润增长能力并不差。 综合上述因素，我们认为创新材料技术公司的债务确实给其业务带来了一些风险。 虽然债务可以提高回报率，但我们认为该公司目前的杠杆率已经足够了。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现了创新材料科技公司的 4 个警示信号（其中 2 个让我们很不舒服！），您在投资之前应该注意这些信号。

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