Bu 4 Ölçüt Harley-Davidson'ın (NYSE:HOG) Borcu Yaygın Olarak Kullandığını Gösteriyor

Berkshire Hathaway'den Charlie Munger'in desteklediği harici fon yöneticisi Li Lu, "En büyük yatırım riski fiyatların oynaklığı değil, kalıcı bir sermaye kaybına uğrayıp uğramayacağınızdır," derken bu konuda hiç tereddüt etmiyor. Görünüşe göre akıllı para, bir şirketin ne kadar riskli olduğunu değerlendirirken, genellikle iflaslarda yer alan borcun çok önemli bir faktör olduğunu biliyor. Daha da önemlisi, Harley-Davidson, Inc . (NYSE:HOG ) borç taşımaktadır. Ancak bu borç hissedarlar için bir endişe kaynağı mıdır?

Borç Ne Zaman Sorun Olur?

Borç ve diğer yükümlülükler, serbest nakit akışıyla ya da cazip bir fiyattan sermaye artırarak bu yükümlülükleri kolayca yerine getiremediğinde bir işletme için riskli hale gelir. Nihayetinde, şirket borcunu geri ödemek için yasal yükümlülüklerini yerine getiremezse, hissedarlar ellerinde hiçbir şey olmadan çekip gidebilirler. Bununla birlikte, daha sık (ancak yine de maliyetli) bir durum, bir şirketin sadece bilançosunu desteklemek için hissedarları kalıcı olarak sulandırarak pazarlık taban fiyatlarından hisse ihraç etmesi gerektiğidir. Elbette borç, işletmelerde, özellikle de sermaye yoğun işletmelerde önemli bir araç olabilir. Bir şirketin borç kullanımını düşündüğümüzde, ilk olarak nakit ve borca birlikte bakarız.

Harley-Davidson için en son analizimize göz atın

Harley-Davidson'ın Net Borcu Nedir?

Geçmiş rakamlar için aşağıdaki grafiğe tıklayabilirsiniz, ancak Harley-Davidson'ın bir yıl önceki 7,85 milyar ABD dolarından Haziran 2023'te 7,09 milyar ABD doları borcu olduğunu gösteriyor. Ancak, 1,06 milyar ABD Doları nakit rezervi olduğu için net borcu yaklaşık 6,03 milyar ABD Doları ile daha azdır.

Harley-Davidson'ın Yükümlülüklerine Bir Bakış

Raporlanan son bilançoya göre, Harley-Davidson'ın 12 ay içinde ödenmesi gereken 2,47 milyar ABD$ tutarında yükümlülüğü ve 12 aydan uzun vadede ödenmesi gereken 6,36 milyar ABD$ tutarında yükümlülüğü bulunmaktadır. Öte yandan, 1,06 milyar ABD Doları nakit ve bir yıl içinde ödenmesi gereken 329,5 milyon ABD Doları değerinde alacağı vardı. Yani yükümlülükleri, nakit ve kısa vadeli alacaklarının toplamından 7,44 milyar ABD Doları daha fazladır.

Buradaki eksiklik, 4,29 milyar ABD doları değerindeki şirketin üzerinde, bir çocuğun kitaplarla, spor malzemeleriyle ve trompetle dolu devasa bir sırt çantasının ağırlığı altında mücadele etmesi gibi ağır bir yük oluşturuyor. Bu yüzden bilançosunu şüphesiz yakından izleyeceğiz. Ne de olsa Harley-Davidson bugün alacaklılarına ödeme yapmak zorunda kalsa muhtemelen büyük bir yeniden sermayelendirmeye ihtiyaç duyacaktır.

Bir şirketin borcunu kazancına göre ölçmek için, net borcunun faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kazancına (FAVÖK) bölünmesini ve faiz ve vergi öncesi kazancının (FVÖK) faiz giderine (faiz karşılama oranı) bölünmesini hesaplıyoruz. Bu yaklaşımın avantajı, hem mutlak borç miktarını (net borcun FAVÖK'e oranı ile) hem de bu borçla ilişkili gerçek faiz giderlerini (faiz karşılama oranı ile) dikkate almamızdır.

Garip bir şekilde Harley-Davidson 5,3 gibi çok yüksek bir FAVÖK oranına sahip, bu da yüksek borç anlamına geliyor, ancak 181 gibi güçlü bir faiz karşılama oranı var. Bu, şirketin çok ucuz borca erişimi olmadığı sürece, faiz giderinin gelecekte muhtemelen artacağı anlamına gelir. Ayrıca Harley-Davidson'ın geçen yıl FVÖK'ünü %24 gibi oldukça kayda değer bir oranda artırmış olması da borç ödeme kabiliyetini artırıyor. Borç hakkında en çok bilgiyi bilançodan öğrendiğimize şüphe yok. Ancak Harley-Davidson'ın ileriye dönük olarak sağlıklı bir bilanço tutma kabiliyetini belirleyecek olan her şeyden çok gelecekteki kazançlarıdır. Profesyonellerin ne düşündüğünü görmek istiyorsanız, analistlerin kâr tahminlerine ilişkin bu ücretsiz raporu ilginç bulabilirsiniz.

Ancak son değerlendirmemiz de önemlidir, çünkü bir şirket kağıt üzerindeki karlarla borç ödeyemez; soğuk nakit paraya ihtiyacı vardır. Bu nedenle, EBIT'in karşılık gelen serbest nakit akışına yol açıp açmadığına açıkça bakmamız gerekir. Son üç yılda Harley-Davidson, FVÖK'ünün %82'si gibi çok güçlü bir oranda serbest nakit akışı yaratarak beklediğimizden daha fazlasını elde etti. Bu da onu borç ödemek için çok güçlü bir konuma getiriyor.

Bizim Görüşümüz

Harley-Davidson'ın toplam yükümlülüklerinin zorluk seviyesi konusunda biraz endişe duyuyoruz, ancak odaklanmamız gereken olumlu yönler de var. Hem faiz karşılama oranı hem de FVÖK'ün serbest nakit akışına dönüşümü cesaret verici işaretlerdir. Yukarıda bahsedilen tüm açılardan bakıldığında, Harley-Davidson'ın borçları nedeniyle biraz riskli bir yatırım olduğu görülüyor. Tüm riskler kötü değildir, zira karşılığını vermesi halinde hisse fiyatı getirilerini artırabilir, ancak bu borç riski akılda tutulmaya değerdir. Borç seviyelerini analiz ederken, bilanço başlamak için bariz bir yerdir. Ancak sonuçta her şirket bilanço dışında var olan riskler içerebilir. Örneğin Harley-Davidson'da bilmeniz gerektiğini düşündüğümüz 3 uyarı işareti (ve endişe verici 2 işaret ) bulunmaktadır.

Günün sonunda, net borcu olmayan şirketlere odaklanmak genellikle daha iyidir. Bu tür şirketlerden oluşan özel listemize (tümü kâr artışı geçmişine sahip) erişebilirsiniz. Ücretsizdir.

Bu makale hakkında geri bildiriminiz var mı? İçerik hakkında endişeleriniz mi var? Bizimle doğrudan iletişime geçin. Alternatif olarak, editorial-team (at) simplywallst.com adresine e-posta gönderin.

Simply Wall St tarafından hazırlanan bu makale genel niteliktedir. Sadece tarafsız bir metodoloji kullanarak geçmiş verilere ve analist tahminlerine dayalı yorumlar sunmaktayız ve makalelerimiz finansal tavsiye niteliğinde değildir. Herhangi bir hisse senedini almak veya satmak için bir öneri teşkil etmez ve hedeflerinizi veya mali durumunuzu dikkate almaz. Size temel verilere dayanan uzun vadeli odaklı analizler sunmayı amaçlıyoruz. Analizimizin fiyata duyarlı en son şirket duyurularını veya niteliksel materyalleri hesaba katmayabileceğini unutmayın. Simply Wall St'in bahsi geçen hiçbir hisse senedinde pozisyonu bulunmamaktadır.