Pensamos que a ZTO Express (Cayman) (NYSE:ZTO) pode manter-se à altura da sua dívida

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Constatamos que a ZTO Express (Cayman) Inc.(NYSE:ZTO) tem dívidas no seu balanço. Mas os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Que risco traz a dívida?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não pode pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para ZTO Express (Cayman)

Qual é a dívida líquida da ZTO Express (Cayman)?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em setembro de 2023 a ZTO Express (Cayman) tinha uma dívida de CN¥ 16.8 bilhões, acima dos CN¥ 14.0 bilhões em um ano. Mas também tem CN¥ 16.9 bilhões em dinheiro para compensar isso, o que significa que tem CN¥ 132.7 milhões de dinheiro líquido.

Uma olhada no passivo da ZTO Express (Cayman)

Os dados mais recentes do balanço mostram que a ZTO Express (Cayman) tinha passivos de CN¥ 21.1 bilhões com vencimento em um ano e passivos de CN¥ 8.01 bilhões com vencimento depois disso. Para compensar estas obrigações, a empresa dispunha de 16,9 mil milhões de ienes em numerário e de créditos no valor de 2,40 mil milhões de ienes a vencer no prazo de 12 meses. Assim, o passivo é superior em 9,79 mil milhões de ienes à soma da tesouraria e dos créditos a curto prazo.

Dado que a ZTO Express (Cayman) tem uma enorme capitalização de mercado de 113,9 mil milhões de ienes, é difícil acreditar que estas responsabilidades representem uma grande ameaça. No entanto, achamos que vale a pena ficar de olho na força do seu balanço, pois ele pode mudar com o tempo. Embora tenha passivos dignos de registo, a ZTO Express (Cayman) também tem mais dinheiro do que dívida, pelo que estamos bastante confiantes de que pode gerir a sua dívida com segurança.

Para além disso, a ZTO Express (Cayman) aumentou o seu EBIT em 32% nos últimos doze meses, e esse crescimento facilitará a gestão da sua dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a ZTO Express (Cayman) pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. A ZTO Express (Cayman) pode ter liquidez líquida no balanço, mas não deixa de ser interessante analisar a forma como a empresa converte os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) em fluxo de caixa livre, porque isso influenciará tanto a sua necessidade como a sua capacidade de gerir a dívida. Nos últimos três anos, a ZTO Express (Cayman) registou um fluxo de caixa livre equivalente a 19% do seu EBIT, o que é realmente muito baixo. Para nós, uma conversão de tesouraria tão baixa suscita alguma paranoia quanto à sua capacidade de extinguir a dívida.

Resumindo

Compreendemos que os investidores estejam preocupados com o passivo da ZTO Express (Cayman), mas podemos ficar tranquilos com o facto de a empresa ter um cash líquido de 132,7 milhões de ienes. E gostámos do aspeto do crescimento do EBIT de 32% no ano passado. Por isso, não achamos que a utilização de dívida pela ZTO Express (Cayman) seja arriscada. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. A ZTO Express (Cayman) apresenta 1 sinal de alerta na nossa análise de investimentos, que deve conhecer...

Quando tudo está dito e feito, às vezes é mais fácil concentrar-se em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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