Eis porque é que a ZTO Express (Cayman) (NYSE:ZTO) pode gerir a sua dívida de forma responsável

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a ZTO Express (Cayman) Inc. (NYSE:ZTO ) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Por que é que a dívida traz riscos?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que o lado positivo da dívida é que muitas vezes representa capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa com a capacidade de reinvestir a altas taxas de retorno. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da ZTO Express (Cayman)

Qual é a dívida líquida da ZTO Express (Cayman)?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em junho de 2023 a ZTO Express (Cayman) tinha uma dívida de CN¥ 13,9 bilhões, acima dos CN¥ 7,06 bilhões em um ano. Mas também tem CN¥ 15.7 bilhões em dinheiro para compensar isso, o que significa que tem CN¥ 1.88 bilhões em dinheiro líquido.

Quão saudável é o balanço patrimonial da ZTO Express (Cayman)?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a ZTO Express (Cayman) tinha passivos de CN¥ 17.7 bilhões com vencimento em um ano e passivos de CN¥ 7.99 bilhões com vencimento depois disso. Para compensar estas obrigações, a empresa dispõe de uma tesouraria de 15,7 mil milhões de ienes, bem como de créditos no valor de 2,32 mil milhões de ienes que se vencem no prazo de 12 meses. Assim, o passivo é superior à soma da tesouraria e dos créditos (a curto prazo) em 7,66 mil milhões de ienes.

É claro que a ZTO Express (Cayman) tem uma capitalização de mercado titânica de 144,0 mil milhões de ienes, pelo que estas responsabilidades são provavelmente controláveis. Mas existem passivos suficientes para que recomendemos aos accionistas que continuem a monitorizar o balanço, daqui para a frente. Embora tenha passivos dignos de nota, a ZTO Express (Cayman) também tem mais dinheiro do que dívida, por isso estamos bastante confiantes de que pode gerir a sua dívida com segurança.

Para além disso, a ZTO Express (Cayman) aumentou o seu EBIT em 46% nos últimos doze meses, e esse crescimento facilitará a gestão da sua dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da ZTO Express (Cayman) de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas .

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Embora a ZTO Express (Cayman) tenha dinheiro líquido no seu balanço, vale a pena analisar a sua capacidade de converter os lucros antes de juros e impostos (EBIT) em fluxo de caixa livre, para nos ajudar a compreender a rapidez com que está a construir (ou a corroer) esse saldo de caixa. Nos últimos três anos, a ZTO Express (Cayman) registou um fluxo de caixa livre equivalente a 11% do seu EBIT, o que é realmente muito baixo. Este fraco nível de conversão de caixa prejudica a sua capacidade de gerir e pagar a dívida.

Resumindo

Embora seja sempre sensato olhar para o passivo total de uma empresa, é muito tranquilizador o facto de a ZTO Express (Cayman) ter CN¥1,88b em caixa líquido. E gostámos do aspeto do crescimento do EBIT do ano passado, de 46% em relação ao ano anterior. Então, a dívida da ZTO Express (Cayman) é um risco? Não nos parece que seja. Ficaríamos motivados a investigar mais a ação se descobríssemos que os membros da ZTO Express (Cayman) compraram acções recentemente. Se você também, então está com sorte, já que hoje estamos a partilhar gratuitamente a nossa lista de transacções de informação privilegiada .

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido , hoje.

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