Porque é que os investidores não devem ficar surpreendidos com o P/E da Adobe Inc. (NASDAQ:ADBE)

O rácio preço/lucro (ou "P/E") da Adobe Inc.(NASDAQ:ADBE) de 45,9x pode fazer com que pareça uma boa opção de venda neste momento, em comparação com o mercado dos Estados Unidos, onde cerca de metade das empresas têm rácios P/E inferiores a 17x e até mesmo P/E inferiores a 9x são bastante comuns. No entanto, o P/E pode ser bastante elevado por uma razão e requer uma investigação mais aprofundada para determinar se é justificado.

Os últimos tempos têm sido agradáveis para a Adobe, uma vez que os seus ganhos aumentaram, apesar de os ganhos do mercado estarem a regredir. O P/E é provavelmente elevado porque os investidores pensam que a empresa continuará a enfrentar os ventos contrários do mercado em geral melhor do que a maioria. Caso contrário, os actuais accionistas poderão estar um pouco nervosos quanto à viabilidade do preço das acções.

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Existe crescimento suficiente para a Adobe?

Para justificar o seu rácio P/E, a Adobe teria de produzir um crescimento extraordinário muito superior ao do mercado.

Retrospetivamente, o último ano proporcionou um ganho decente de 3,7% para os resultados da empresa. Ainda assim, lamentavelmente, o EPS caiu 7,6% no total em relação a três anos atrás, o que é dececionante. Por isso, infelizmente, temos de reconhecer que a empresa não fez um bom trabalho em termos de crescimento dos lucros durante esse período.

Olhando agora para o futuro, prevê-se que o EPS aumente 22% por ano durante os próximos três anos, de acordo com os analistas que seguem a empresa. Este valor é significativamente superior aos 10% de crescimento anual previstos para o mercado em geral.

Com esta informação, podemos ver porque é que a Adobe está a negociar a um P/E tão elevado em comparação com o mercado. Parece que a maioria dos investidores está à espera deste forte crescimento futuro e está disposta a pagar mais pelas acções.

A principal conclusão

Embora o rácio preço/lucro não deva ser o fator determinante para a compra ou não de uma ação, é um barómetro bastante capaz das expectativas de lucro.

Estabelecemos que a Adobe mantém o seu P/L elevado devido ao facto de as suas previsões de crescimento serem superiores às do mercado em geral, como esperado. Nesta fase, os investidores consideram que o potencial de deterioração dos lucros não é suficientemente grande para justificar um rácio P/E mais baixo. Nestas circunstâncias, é difícil imaginar que o preço das acções caia fortemente num futuro próximo.

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