Porque é que não estamos preocupados com o preço das acções da CarMax, Inc. (NYSE:KMX)

Com um rácio preço/lucro (ou "P/E") de 22,8x, a CarMax, Inc.(NYSE:KMX) pode estar a enviar sinais de baixa neste momento, dado que quase metade de todas as empresas nos Estados Unidos têm rácios P/E inferiores a 16x e mesmo P/E inferiores a 9x não são invulgares. No entanto, precisaríamos de ir um pouco mais fundo para determinar se existe uma base racional para o P/E elevado.

Os últimos tempos têm sido mais vantajosos para a CarMax, uma vez que os seus lucros não caíram tanto como os do resto do mercado. O P/E é provavelmente elevado porque os investidores pensam que este desempenho comparativamente melhor dos lucros vai continuar. Embora seja preferível que a trajetória dos lucros se inverta, pelo menos espera-se que continue a ser menos negativa do que a das outras empresas, caso contrário, estará a pagar um preço bastante elevado sem qualquer razão específica.

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O crescimento corresponde ao elevado P/E?

O rácio P/E da CarMax seria típico de uma empresa que se espera que apresente um crescimento sólido e, sobretudo, um desempenho melhor do que o do mercado.

Retrospetivamente, o último ano apresentou praticamente o mesmo número de resultados da empresa que o ano anterior. A falta de crescimento não ajudou em nada o desempenho agregado da empresa nos últimos três anos, que se traduziu numa desagradável queda de 33% no EPS. Por isso, infelizmente, temos de reconhecer que a empresa não fez um bom trabalho em termos de crescimento dos lucros durante esse período.

Quanto às perspectivas, os próximos três anos deverão gerar um crescimento anual de 13%, segundo as estimativas dos analistas que acompanham a empresa. Com o mercado a prever apenas 11% por ano, a empresa está posicionada para um resultado mais forte em termos de lucros.

Com esta informação, podemos ver porque é que a CarMax está a negociar a um P/E tão elevado em comparação com o mercado. Aparentemente, os accionistas não estão interessados em descarregar algo que está potencialmente à espera de um futuro mais próspero.

A principal conclusão

Utilizar apenas o rácio preço/lucro para determinar se deve vender as suas acções não é sensato, no entanto, pode ser um guia prático para as perspectivas futuras da empresa.

Como suspeitávamos, o nosso exame das previsões dos analistas da CarMax revelou que as suas perspectivas de lucros superiores estão a contribuir para o seu elevado P/E. Nesta fase, os investidores consideram que o potencial de deterioração dos resultados não é suficientemente grande para justificar um rácio P/E mais baixo. Nestas circunstâncias, é difícil prever uma descida acentuada do preço das acções num futuro próximo.

Também vale a pena notar que encontrámos um sinal de alerta para a CarMax que deve ser tido em consideração.

É claro que também pode ser possível encontrar uma ação melhor do que a CarMax. Por isso, talvez queira ver esta coleção gratuita de outras empresas que têm rácios P/E razoáveis e que aumentaram fortemente os lucros.

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