A Cumulus Media (NASDAQ:CMLS) parece estar a usar muitas dívidas

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o grau de risco de uma empresa. Constatamos que a Cumulus Media Inc.(NASDAQ:CMLS) tem, de facto, dívidas no seu balanço. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Por que a dívida traz risco?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não pode pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser um instrumento extremamente bom para as empresas que necessitam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Cumulus Media

Qual é a dívida líquida da Cumulus Media?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Cumulus Media tinha uma dívida de US $ 672.1 milhões no final de setembro de 2023, uma redução de US $ 735.4 milhões em um ano. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 82.8 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 589.3 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Cumulus Media?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Cumulus Media tinha passivos de US $ 134.4 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.00 bilhão com vencimento além disso. Compensando essas obrigações, ela tinha dinheiro de US$82,8 milhões, bem como recebíveis avaliados em US$176,1 milhões com vencimento em 12 meses. Assim, tem passivos que totalizam US$878,7 milhões a mais do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Este défice lança uma sombra sobre a empresa de 71,2 milhões de dólares, como um colosso que se ergue sobre os meros mortais. Por isso, sem dúvida, devemos observar atentamente o seu balanço. No final do dia, a Cumulus Media precisaria provavelmente de uma grande recapitalização se os seus credores exigissem o reembolso.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Os accionistas da Cumulus Media enfrentam o duplo golpe de um elevado rácio dívida líquida/EBITDA (5,7) e uma cobertura de juros bastante fraca, uma vez que o EBIT é apenas 0,65 vezes a despesa com juros. Isto significa que consideramos que a empresa tem uma dívida pesada. Pior ainda, o EBIT da Cumulus Media registou uma descida de 57% no último ano. Se os lucros continuarem a ser assim a longo prazo, não há qualquer hipótese de pagar a dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Cumulus Media para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, precisamos claramente de verificar se o EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Analisando os três anos mais recentes, a Cumulus Media registou um fluxo de caixa livre de 25% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Esta fraca conversão de fundos torna mais difícil gerir o endividamento.

A nossa opinião

À primeira vista, a taxa de crescimento do EBIT da Cumulus Media deixou-nos hesitantes em relação às acções, e o seu nível de passivo total não era mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Além disso, a sua dívida líquida em relação ao EBITDA também não inspira confiança. Tendo em conta todos os factores anteriormente mencionados, pensamos que a Cumulus Media tem realmente demasiadas dívidas. Na nossa opinião, isso significa que a ação é de alto risco e, provavelmente, uma ação a evitar; mas cada um tem o seu próprio estilo (de investimento). O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos 1 sinal de alerta com a Cumulus Media , e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de caixa líquido, hoje.

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