O Berry Global Group (NYSE:BERY) tem um balanço um pouco tenso

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Tal como muitas outras empresas, a Berry Global Group, Inc.(NYSE:BERY) recorre ao endividamento. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço muito baixo. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

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Quanta dívida o Berry Global Group carrega?

Como você pode ver abaixo, o Berry Global Group tinha US $ 8.97 bilhões em dívidas em março de 2024, ante US $ 9.55 bilhões no ano anterior. No entanto, também tinha US $ 494.0 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 8.47 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial do Berry Global Group?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que o Berry Global Group tinha passivos de US $ 2.34 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 10.3 bilhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$494.0m, bem como contas a receber no valor de US$1.59b a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$10,6 mil milhões.

Esta deficiência pesa sobre a própria empresa de 6,94 mil milhões de dólares, como se uma criança se debatesse com o peso de uma enorme mochila cheia de livros, do seu equipamento desportivo e de um trompete. Por isso, sem dúvida que devemos estar atentos ao balanço da empresa. No final do dia, o Berry Global Group necessitaria provavelmente de uma recapitalização importante se os seus credores exigissem o reembolso.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

O Berry Global Group tem um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 4,4 e o seu EBIT cobre as despesas com juros 3,6 vezes. Isto sugere que, embora os níveis de endividamento sejam significativos, não os consideramos problemáticos. Os investidores também devem estar preocupados com o facto de o Berry Global Group ter visto o seu EBIT cair 10% nos últimos doze meses. Se as coisas continuarem assim, lidar com a carga da dívida será como entregar cafés quentes num pogo stick. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade do Berry Global Group para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, o Berry Global Group produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 58% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

Diríamos mesmo que o nível de passivo total do Berry Global Group é dececionante. Mas, pelo menos, é bastante decente na conversão do EBIT em fluxo de caixa livre, o que é encorajador. De um modo geral, parece-nos que o balanço do Berry Global Group constitui de facto um grande risco para a empresa. Por esta razão, estamos bastante cautelosos em relação às acções e pensamos que os accionistas devem estar atentos à sua liquidez. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos 3 sinais de alerta no Berry Global Group (pelo menos 1 que é preocupante) e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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