A Alcoa (NYSE:AA) é um investimento de risco?

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Observamos que a Alcoa Corporation(NYSE:AA) tem, de facto, dívida no seu balanço. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Porque é que a dívida traz risco?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não pode pagá-la facilmente, seja por meio de captação de capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a mobilizar capital a um preço elevado. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente da Alcoa

Qual é o nível de endividamento da Alcoa?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em março de 2024 a Alcoa tinha uma dívida de US$ 2,60 bilhões, acima dos US$ 1,83 bilhão em um ano. Por outro lado, tem US $ 1.36 bilhão em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 1.24 bilhão.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Alcoa?

Podemos ver no balanço mais recente que a Alcoa tinha passivos de US $ 3.04 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 5.75 bilhões com vencimento além disso. Compensando isso, ela tinha US$1,36 bilhão em caixa e US$1,00 bilhão em contas a receber que venciam em 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$6,44 mil milhões superior à sua tesouraria e às contas a receber a curto prazo, em conjunto.

Este défice é considerável relativamente à sua capitalização de mercado de US$7,57 mil milhões, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização da dívida pela Alcoa. Se os seus credores exigirem que a Alcoa reforce o balanço, os accionistas enfrentariam provavelmente uma grave diluição. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Alcoa de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que os profissionais pensam, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

No ano passado, a Alcoa teve um prejuízo antes de juros e impostos e, na verdade, reduziu sua receita em 11%, para US$ 10 bilhões. Não é o que gostaríamos de ver.

Advertência

Não só a receita da Alcoa caiu nos últimos doze meses, mas também produziu lucros negativos antes de juros e impostos (EBIT). Para ser mais específico, a perda do EBIT chegou a US$ 76 milhões. Quando olhamos para isso e recordamos os passivos no seu balanço, em relação ao dinheiro, parece-nos insensato que a empresa tenha qualquer dívida. Assim, pensamos que o seu balanço está um pouco tenso, embora não irreparável. Outro motivo de cautela é o facto de a empresa ter registado um fluxo de caixa livre negativo de 518 milhões de dólares nos últimos doze meses. Em suma, trata-se de uma ação muito arriscada. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, descobrimos um sinal de alerta para a Alcoa que deve ser considerado antes de investir aqui.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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