A PBF Energy (NYSE:PBF) tem um balanço um pouco tenso

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a PBF Energy Inc.(NYSE:PBF) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas os acionistas devem se preocupar com o uso da dívida?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa última análise da PBF Energy

Qual é a dívida líquida da PBF Energy?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a PBF Energy tinha uma dívida de US $ 1,24 bilhão no final de setembro de 2023, uma redução de US $ 1,95 bilhão em um ano. Mas também tem US $ 1.89 bilhão em dinheiro para compensar isso, o que significa que tem US $ 649.5 milhões em dinheiro líquido.

Uma olhada nos passivos da PBF Energy

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a PBF Energy tinha passivos de US $ 4.39 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 3.44 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha em caixa US$1.89b e US$1.58b de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma das suas disponibilidades e das contas a receber (a curto prazo) em 4,36 mil milhões de dólares.

Esta é uma montanha de alavancagem em relação à sua capitalização de mercado de US$5,41b. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar o seu balanço rapidamente. Apesar de seus passivos dignos de nota, a PBF Energy possui caixa líquido, então é justo dizer que ela não tem uma carga pesada de dívidas!

Por outro lado, o EBIT da PBF Energy caiu 19% no último ano. Pensamos que este tipo de desempenho, se repetido com frequência, pode levar a dificuldades para a ação. Quando se analisa o nível de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a PBF Energy pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que os profissionais pensam, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Embora a PBF Energy tenha caixa líquido no seu balanço, ainda vale a pena dar uma vista de olhos à sua capacidade de converter os lucros antes de juros e impostos (EBIT) em fluxo de caixa livre, para nos ajudar a compreender a rapidez com que está a construir (ou a corroer) esse saldo de caixa. Nos dois anos mais recentes, a PBF Energy registou um fluxo de caixa livre no valor de 71% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

Resumindo

Embora a PBF Energy tenha mais passivos do que activos líquidos, também tem um cash líquido de US$649.5m. A cereja no topo do bolo foi que 71% desse EBIT foi convertido em fluxo de caixa livre, trazendo US$1.3b. Assim, embora vejamos algumas áreas para melhoria, não estamos muito preocupados com o balanço da PBF Energy. Ao analisar os níveis de dívida, o balanço é o lugar óbvio para começar. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos 3 sinais de alerta na PBF Energy (pelo menos 2 dos quais são significativos) e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

Se, depois de tudo isto, estiver mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, consulte sem demora a nossa lista de acções de crescimento líquido de tesouraria.

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