Pensamos que a Crocs (NASDAQ:CROX) pode manter-se no topo da sua dívida

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Portanto, pode ser óbvio que é necessário considerar a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Podemos ver que a Crocs, Inc.(NASDAQ:CROX) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida ajuda uma empresa até que a empresa tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço elevado. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com elevadas taxas de rendibilidade. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar o dinheiro e a dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Crocs

Qual o montante da dívida da Crocs?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Crocs tinha uma dívida de US $ 1.66 bilhão no final de dezembro de 2023, uma redução de US $ 2.32 bilhões em um ano. No entanto, ele tem US $ 149.3 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 1.52 bilhão.

Quão forte é o balanço patrimonial da Crocs?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Crocs tinha passivos de US $ 698.3 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 2.49 bilhões com vencimento depois disso. Compensando isso, ela tinha US$149,3 milhões em dinheiro e US$331,2 milhões em contas a receber que venciam dentro de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$2,71 mil milhões mais do que o seu dinheiro e contas a receber a curto prazo, combinados.

Este défice não é assim tão mau porque a Crocs vale 7,29 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente angariar capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. Mas é evidente que deveríamos definitivamente examinar de perto se ela consegue gerir a sua dívida sem diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de endividamento em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Olhando para a sua dívida líquida em relação ao EBITDA de 1,4 e para a cobertura de juros de 6,6 vezes, parece-nos que a Crocs está provavelmente a utilizar a dívida de uma forma bastante razoável. Por isso, recomendamos que se mantenha atento ao impacto que os custos de financiamento estão a ter no negócio. Também é positivo o facto de a Crocs ter aumentado o seu EBIT em 18% no último ano, aumentando ainda mais a sua capacidade de gerir a dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Crocs pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Crocs produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 70% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

A conversão do EBIT da Crocs em fluxo de tesouraria livre sugere que a empresa pode lidar com a sua dívida tão facilmente como o Cristiano Ronaldo poderia marcar um golo contra um guarda-redes de menos de 14 anos. E as boas notícias não se ficam por aqui, já que a taxa de crescimento do EBIT também corrobora essa impressão! Tendo tudo isto em conta, parece que a Crocs consegue lidar confortavelmente com os seus actuais níveis de endividamento. Pelo lado positivo, esta alavancagem pode aumentar os retornos dos accionistas, mas a desvantagem potencial é um maior risco de perda, pelo que vale a pena monitorizar o balanço. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, a Crocs tem 2 sinais de alerta que achamos que deve ter em atenção.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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