A OPENLANE (NYSE:KAR) tem um balanço saudável?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no grau de risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Constatamos que a OPENLANE, Inc.(NYSE:KAR) tem dívidas no seu balanço. Mas os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Que risco traz a dívida?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da obtenção de capital a um preço atrativo. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente para a OPENLANE

Qual é a dívida líquida da OPENLANE?

Como você pode ver abaixo, a OPENLANE tinha US $ 1.94 bilhão em dívidas em setembro de 2023, ante US $ 2.19 bilhões no ano anterior. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 110.3 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 1.83 bilhão.

Quão saudável é o balanço patrimonial da OPENLANE?

De acordo com o último balanço relatado, a OPENLANE tinha passivos de US $ 2.51 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 302.5 milhões com vencimento em mais de 12 meses. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$110,3 milhões, bem como contas a receber no valor de US$2,70 mil milhões com vencimento a 12 meses. Assim, o seu passivo total é quase perfeitamente igualado pelos seus activos líquidos a mais curto prazo.

Este estado de coisas indica que o balanço da OPENLANE parece bastante sólido, uma vez que o seu passivo total é praticamente igual aos seus activos líquidos. Por conseguinte, é muito improvável que a empresa de 1,56 mil milhões de dólares tenha falta de liquidez, mas vale a pena estar atento ao balanço.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos resultados, com e sem despesas de depreciação e amortização.

Os accionistas da OPENLANE enfrentam o duplo golpe de um elevado rácio dívida líquida/EBITDA (5,3) e uma cobertura de juros bastante fraca, uma vez que o EBIT é apenas 1,6 vezes a despesa com juros. Isto significa que consideramos que a empresa tem uma dívida pesada. No entanto, deve ser reconfortante para os accionistas recordar que a OPENLANE aumentou o seu EBIT em 105%, nos últimos 12 meses. Se esta tendência de ganhos se mantiver, o endividamento será muito mais fácil de gerir no futuro. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da OPENLANE para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, a OPENLANE registou um fluxo de caixa livre negativo, no total. A dívida é muito mais arriscada para as empresas com um fluxo de caixa livre pouco fiável, pelo que os accionistas devem esperar que as despesas passadas produzam um fluxo de caixa livre no futuro.

A nossa opinião

Nem a capacidade da OPENLANE para cobrir as suas despesas de juros com o seu EBIT, nem a sua dívida líquida em relação ao EBITDA nos dão confiança na sua capacidade para contrair mais dívida. Mas a sua taxa de crescimento do EBIT conta uma história muito diferente e sugere alguma resiliência. Pensamos que a dívida da OPENLANE a torna um pouco arriscada, depois de considerarmos os dados acima mencionados em conjunto. Isso não é necessariamente mau, uma vez que a alavancagem pode aumentar a rendibilidade dos capitais próprios, mas é algo a ter em conta. O balanço é claramente a área em que se deve concentrar quando se analisa a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Para o efeito, deve estar atento a um sinal de alerta que detectámos na OPENLANE.

No final do dia, é muitas vezes melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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