히맥스 테크놀로지스 (NASDAQ :HIMX), 부채 사용으로 일부 위험 감수

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. (NASDAQ:HIMX)의 대차 대조표에 부채가 있다는 점에 주목합니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

부채는 왜 위험을 초래할까요?

부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.

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하이맥스 테크놀로지스의 부채는 얼마인가요?

아래 이미지를 클릭하면 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2023년 12월 기준 하이맥스 테크놀로지스의 부채는 4억 9,350만 달러로 1년 전의 4억 1,580만 달러에서 증가했습니다. 하지만 2억 640만 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 2억 8,710만 달러로 더 적습니다.

하이맥스 테크놀로지스의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?

가장 최근 대차 대조표를 보면 하이맥스 테크놀로지스는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 7억 8,880만 달러, 그 이후에는 7,090만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 2억 2,640만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 2억 3,740만 달러가 있었습니다. 따라서 부채는 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 3억 3,600만 달러가 더 많습니다.

하이맥스 테크놀로지의 시가총액은 9억 1,210만 달러이므로 필요하면 현금을 조달하여 대차대조표를 개선할 가능성이 높습니다. 그러나 부채 상환 능력을 면밀히 살펴볼 가치가 있습니다.

수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 것입니다.

하이맥스 테크놀로지스의 EBITDA 대비 부채 비율은 4.9로 부채가 상당히 많지만 대부분의 비즈니스 유형에 비해서는 여전히 합리적인 수준입니다. 그러나 이자보상배율이 1.1로 매우 높아 현재 부채에 대한 이자 비용이 상당히 낮다는 것을 의미합니다. 중요한 점은 지난 12개월 동안 하이맥스 테크놀로지의 EBIT가 83%나 급감했다는 점입니다. 이러한 감소세가 계속된다면 채식주의자 대회에서 푸아그라를 파는 것보다 부채를 갚는 것이 더 어려워질 것입니다. 우리가 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알게 된다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 궁극적으로 하이맥스 테크놀로지가 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있을지는 미래의 수익성에 따라 결정될 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름이 얼마나 뒷받침되는지 확인하는 것이 좋습니다. 최근 3년 동안 하이맥스 테크놀로지스는 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 69%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.

우리의 견해

하이맥스 테크놀로지의 EBIT 성장률과 EBITDA 대비 순부채는 분명 부담스러운 수준입니다. 하지만 좋은 소식은 이자 비용을 EBIT로 쉽게 충당할 수 있을 것으로 보인다는 점입니다. 위에서 언급 한 모든 각도를 살펴보면 하이맥스 테크놀로지는 부채로 인해 다소 위험한 투자로 보입니다. 수익이 나면 주가 수익률을 높일 수 있기 때문에 모든 위험이 나쁜 것은 아니지만 부채 위험은 염두에 둘 가치가 있습니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 저희는 하이맥스 테크놀로지에 투자하기 전에 알아두어야 할 두 가지 경고 신호를 발견했습니다.

모든 것을 고려했을 때, 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.

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