프로그레시브 코퍼레이션(NYSE:PGR)의 주가수익비율이 알려주지 않는 것들

21.5배의 주가수익비율(또는 "P/E")을 가진 프로그레시브 코퍼레이션(NYSE:PGR)은 현재 미국 전체 기업의 거의 절반이 18배 미만의 P/E 비율을 가지고 있고 심지어 10배 미만의 P/E도 드문 일이 아니라는 점에서 약세 신호를 보내고 있는 것일 수 있습니다. 하지만 P/E가 이처럼 높은 이유가 있을 수 있으므로 액면 그대로 받아들이는 것은 현명하지 않습니다.

대부분의 다른 회사의 수익이 감소하는 것에 비해 수익이 플러스 영역에서 성장하고 있는 프로그레시브는 최근 꽤 좋은 성과를 거두고 있습니다. 투자자들이 프로그레시브가 시장의 역풍을 다른 회사보다 더 잘 헤쳐나갈 것이라고 생각하기 때문에 주가수익비율이 높은 것일 수 있습니다. 그렇지 않다면 특별한 이유 없이 꽤 비싼 가격을 지불하고 있는 셈입니다.

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성장이 높은 P/E와 일치할까요?

프로그레시브와 같은 주가수익비율이 합리적인 것으로 간주되려면 회사가 시장을 능가하는 성과를 내야 한다는 가정이 내재되어 있습니다.

먼저 과거를 되돌아보면, 작년에 주당 순이익이 300%라는 놀라운 성장률을 기록했음을 알 수 있습니다. 최근 3년 동안의 주당순이익도 단기 실적에 힘입어 전반적으로 26% 상승했습니다. 따라서 최근의 수익 성장은 회사의 입장에서 볼 때 상당한 성과라고 할 수 있습니다.

미래로 눈을 돌려서, 이 회사를 담당하는 애널리스트들의 추정에 따르면 향후 3년간 수익은 연간 3.4% 성장할 것으로 예상됩니다. 시장이 연간 10%의 성장률을 보일 것으로 예상되는 만큼, 이 회사의 실적은 약세를 보일 것으로 예상됩니다.

이러한 점을 고려할 때 Progressive의 주가수익비율이 다른 대부분의 기업보다 높다는 것은 놀라운 일입니다. 대부분의 투자자는 회사의 사업 전망이 턴어라운드되기를 바라고 있지만, 애널리스트 집단은 이것이 실현될 것이라고 확신하지 않습니다. 이 수준의 수익 성장은 결국 주가에 큰 부담이 될 가능성이 높기 때문에 가장 대담한 사람만이 이러한 가격이 지속 가능하다고 가정할 것입니다.

핵심 요점

일반적으로 저희는 주가수익비율을 기업의 전반적인 건전성에 대해 시장이 어떻게 생각하는지 파악하는 데 제한적으로 사용하는 것을 선호합니다.

프로그레시브의 예상 성장률이 전체 시장보다 낮기 때문에 현재 예상보다 훨씬 높은 주가수익비율에서 거래되고 있다는 사실을 확인했습니다. 현재로서는 미래 예상 수익이 이러한 긍정적인 심리를 오랫동안 뒷받침하지 못할 가능성이 높기 때문에 높은 주가수익비율에 대한 불편함이 점점 더 커지고 있습니다. 이로 인해 주주들의 투자는 상당한 위험에 처하게 되고 잠재적 투자자들은 과도한 프리미엄을 지불할 위험에 처하게 됩니다.

퍼레이드에 찬물을 끼얹고 싶지는 않지만, 프로그레시브에 대해 주의해야 할 경고 신호도 한 가지 발견했습니다.

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