一部の株主にとって残念なことに、Moderna, Inc.(NASDAQ:MRNA) の株価は過去30日間で28％下落し、最近の痛みを長引かせている。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在44％の株価下落の上に座っている。
これだけ大きく株価を下げたModernaのPER（株価純資産倍率）4.3倍は、PER11.5倍以上の企業が約半数を占め、PER67倍以上の企業も普通に存在する米国のバイオテクノロジー業界と比較すると、今は強い買い手に見えるかもしれない。 しかし、P/Sがこれほど限定的なのには何か理由があるかもしれないので、額面通りに受け取るのは賢明ではない。
Modernaのパフォーマンス
Modernaは最近、収益が減少しており、平均して収益がある程度伸びている他社と比べても芳しくない。 収益不振が続くと多くの人が予想しているようで、それがP/Sレシオを押し下げている。 そのため、株価は割安と言えるが、投資家は割安と見る前に改善を求めるだろう。
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ModernaのP/Sレシオは、非常に低い成長、あるいは収益の減少、そして重要なことだが、業界よりもはるかに悪い業績を上げると予想される企業の典型的なものだろう。
まず振り返ってみると、昨年の同社の収益成長は53％減という残念なもので、興奮するようなものではなかった。 その結果、3年前の収益も全体で28％減少している。 従って、最近の収益の伸びは同社にとって好ましくないものだと言っていいだろう。
同社を担当するアナリストによれば、今後3年間は年率0.2％の増収が見込まれている。 一方、他の業界は年率146％の拡大が予想されており、その方が魅力的であることは明らかだ。
これを考えれば、ModernaのP/Sが他社の大半を下回っているのも理解できる。 大半の投資家は、将来の成長が限定的であることを予想しており、株価を引き下げた金額しか払いたくないようだ。
ModernaのP/Sは投資家にとって何を意味するか？
ModernaのP/Sは、最近の株価と同じくらい弱く見える。 売上高株価比率は、特定の業界内では価値を測る尺度としては劣ると主張されているが、強力な景況感指標にはなり得る。
予想通り、Modernaのアナリスト予想を検証したところ、収益見通しが劣っていることがP/Sの低さにつながっていることが判明した。 今のところ株主は、将来の収益がおそらく喜ばしいサプライズをもたらさないことを認め、低いP/Sを受け入れている。 このような状況では、近い将来株価が大きく上昇するとは考えにくい。
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