投資家がチャブ・リミテッド(NYSE:CB)の低PERに驚かない理由

チャブ・リミテッド（NYSE:CB）の株価収益率（PER）11.7倍は、約半数の企業がPER17倍以上、さらにはPER32倍以上の企業がごく普通に存在する米国の市場と比較すると、今は買いのように見えるかもしれない。 ただし、PERが限定的なのには何か理由があるかもしれないので、額面通りに受け取るのは賢明ではない。

他の多くの企業の収益が減少しているのに比べ、Chubbの収益成長はプラス圏にあり、このところかなり好調である。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する人が多いのは、もしかしたらPERを抑制している市場よりも多いかもしれない。 もしこの会社が好きなら、そうならないことを願い、人気がないうちに株を手に入れる可能性があるだろう。

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成長指標は低PERについて何を語っているか？

ChubbのようなPERが妥当とみなされるためには、企業は市場をアンダーパフォームしなければならないという前提があります。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を83%という目覚ましい伸びを示した。 喜ばしいことに、EPS は過去 12 ヶ月間の成長により、3 年前と比較して合計で 79%も増加している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

将来に目を転じると、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間は毎年4.1％の増益が見込まれている。 市場は毎年9.9％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。

この点を考慮すると、チャブのPERが他社の大半を下回っているのも理解できる。 大半の投資家は、将来の成長が限定的であることを予想しており、株価を引き下げた金額しか払いたくないようだ。

チャブのPERの結論

株価収益率は株を買うかどうかの決め手となるべきものではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能だ。

予想通り、Chubbのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しの甘さが低PERの一因となっていることが判明した。 今のところ株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来株価が大きく上昇するとは考えにくい。

パレードに水を差したくはないが、注意すべき2つの警告サインも見つけた。

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