商船三井（東証：9104）の見通し、株価上昇には後押し必要

PER（株価収益率）7.2倍の商船三井（東証1部9104）は、PER15倍以上の企業が約半数、23倍以上の企業もざらにある日本市場と比べると、今が買い時かもしれない。 ただし、PERが限定的なのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。

三井物産は、平均してある程度成長している他の企業と比べて収益が低下しているため、最近のトラッキングは良くない。 PERが低いのは、投資家がこの業績不振はもう改善しないと考えているからだろう。 もしそうなら、既存株主は今後の株価の方向性に対して興奮しづらくなるだろう。

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成長指標は低PERについて何を語るのか？

三井物産O.S.K.LineのPERは、限られた成長しか期待できず、重要なことは市場より業績が悪い会社の典型だろう。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは67％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間のEPS成長率は合計で188%という驚異的な伸びを記録している。 ということは、この3年間、多少の不調はあったにせよ、同社は概して非常にうまく業績を伸ばしてきたということができる。

将来に目を移すと、同社を担当する9人のアナリストの予測によれば、今後3年間の収益成長率は年率5.3％減となり、マイナス圏に突入する。 市場が年率9.5％の成長を予測している中で、これは残念な結果だ。

この情報により、商船三井が市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 とはいえ、業績が逆行する中、PERがまだ下限に達している保証はない。 同社が収益性を改善しなければ、PERはさらに低い水準まで下落する可能性がある。

商船三井のPERから何を学ぶか？

株価収益率は株を買うかどうかの決め手にはならないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能だ。

三井物産が低PERを維持しているのは、予想通り業績の下振れ見通しが弱いからだ。 現段階では、投資家はPERの上昇を正当化できるほど、業績改善の可能性が大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく上昇するとは考えにくい。

次の一歩を踏み出す前に、我々が発見した商船三井の4つの警告サイン（1つは少々不愉快！）を知っておくべきだろう。

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