ヤマハ発動機株式会社に飛びつく前に注意を。(東証:7272) 33％安くても

ヤマハ発動機株式会社(ヤマハ発動機株式会社（TSE:7272）の株価は、比較的好調だった時期があったにもかかわらず、今月は33％下落するというひどい結果となった。 過去30日間の下落は、株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は20％下落した。

株価が大幅に下落したとはいえ、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）14倍以上であることを考えれば、PER6倍のヤマハ発動機はまだ魅力的な投資先と言えるかもしれない。 とはいえ、PERを大幅に引き下げたことに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

ヤマハ発動機の業績は、他の多くの企業がプラス成長であるのに対し、最近は後退しているのだから。 ヤマハ発動機は、他の多くの企業がプラス成長であるのに対し、同社の業績は後退している。 まだヤマハ発動機が好きなら、そうならないことを願っているはずだ。

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低PERに見合う成長はあるか？

ヤマハ発動機のようなPERが妥当とされるには、企業が市場を大きく下回る必要があるという前提がある。

振り返ってみれば、昨年は4.2％の減益という悔しい結果となった。 しかし、直近3年間のEPSは121％増と、短期的な業績には不満が残るものの、全体としては好調だ。 紆余曲折はあったが、それでも最近の利益成長は同社にとって十分すぎるほどだったと言える。

同社を担当する11人のアナリストによると、今後3年間のEPSは毎年9.7％上昇すると予想されている。 市場が年率9.6％の成長を予測する中、同社はそれに匹敵する業績となる。

これを考慮すると、ヤマハ発動機のPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 どうやら、一部の株主が予想に疑問を抱き、販売価格の引き下げを容認しているようだ。

ヤマハ発動機のPERの結論

ヤマハ発動機のPERは、最近の株価と同じくらい低い。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な目安にはなる。

ヤマハ発動機のアナリスト予想を検証したところ、市場にマッチした業績見通しが予想ほどPERに寄与していないことが分かった。 平均的な業績見通しと市場並みの成長率を見た場合、潜在的なリスクがPERを圧迫していると考えられる。 少なくとも株価下落のリスクは抑えられているように見えるが、投資家は将来の収益がいくらか変動する可能性があると考えているようだ。

次の一歩を踏み出す前に、ヤマハ発動機の3つの警告サイン（1つはちょっと不快！）を知っておく必要がある。

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