Vigilancia de márgenes: Estas son algunas de las empresas de consumo que mantienen sus márgenes pese al aumento de los costes

En 2022, las empresas se enfrentaron a graves niveles de inflación por primera vez en décadas. El resultado para muchas empresas fue una reducción de los márgenes brutos y de los márgenes operativos. Pero esto también ha sido una oportunidad para ver qué empresas han sido capaces de mantener sus márgenes de beneficio y cuáles no.

Echamos un vistazo a las empresas del sector estadounidense de consumo discrecional para ver cuáles destacaban en cada industria. Comparamos los márgenes del 3T 21 con los del 3T 22, y nos fijamos específicamente en los márgenes brutos (ingresos - coste de los bienes vendidos) y los márgenes operativos, que reflejan el efecto de otros gastos operativos en el resultado final.

Si una empresa puede mantener o mejorar sus márgenes en un entorno inflacionista, puede tener poder de fijación de precios, es decir, la capacidad de subir los precios sin perder ventas frente a los competidores. Se trata de una clara ventaja competitiva. Si una empresa no puede subir sus precios a medida que aumentan los costes, esos costes se traducen en menores beneficios para los accionistas.

Las empresas de cada sector con mejores márgenes también tienen más flujo de caja para invertir de nuevo en el negocio, lo que puede mejorar aún más su posición competitiva.

Minoristas especializados y de ropa

La mayoría de los minoristas vieron sus márgenes diezmados por el aumento de los costes en el último año. Curiosamente, la mayoría de las empresas con márgenes brutos decrecientes sufrieron una caída aún mayor de sus márgenes operativos, lo que implica un apalancamiento operativo negativo.

Sin embargo, hubo algunas excepciones notables: empresas que consiguieron mantener o mejorar sus márgenes brutos y de explotación.

MercadoLibre ( Nasdaq : MELI ) y Five Below ( Nasdaq: FIVE ) mejoraron tanto sus márgenes brutos como operativos. Los márgenes de Home Depot ( NYSE: HD ) se mantuvieron planos, lo que probablemente podría considerarse una victoria en relación con el resto del sector.

NYSE

Entre los perdedores estuvieron YETI Holdings ( NYSE : YETI ), DICK'S Sporting Goods ( NYSE: DKS ), Urban Outfitters ( Nasdaq: URBN ), American Eagle Outfitters ( NYSE: AEO ). Todas estas empresas vieron caer sus márgenes brutos más de un 10%, mientras que los márgenes operativos cayeron entre un 16% y un 52%.

Restaurantes

A los restaurantes cotizados les fue ligeramente mejor que a los minoristas, pero una vez más hubo una amplia gama de resultados. Chipotle ( NYSE : CMG ) consiguió aumentar su margen bruto un 3%, ¡y su margen operativo un 23%! Yum Brands ( NYSE : YUM ), McDonald's ( NYSE: MCD ) y Texas Roadhouse ( Nasdaq: TXRH ) mantuvieron sus márgenes más o menos planos.

Los márgenes de Domino's Pizza ( NYSE: DPZ ) y Wendy's ( Nasdaq: WEN ) cayeron más o menos en línea con la inflación. Cracker Barrel ( Nasdaq : CBRL ) y Papa John's ( Nasdaq: PZZA ) lucharon por mantener los crecientes costes bajo control y experimentaron un fuerte descenso de los márgenes operativos.

Viajes y ocio

Los grupos de casinos y hoteles Wynn Resorts ( Nasdaq : WYNN ) y Las Vegas Sands ( NYSE: LVS ) consiguieron aumentar los márgenes brutos a medida que se normalizaba el negocio, pero los enormes aumentos de los costes se tradujeron en menores márgenes operativos y netos. A Caesars Entertainment ( Nasdaq: CZR ) le fue ligeramente mejor.

En el sector de los viajes, Avis Budget Group ( Nasdaq : CAR ) y Marriott Vacations Worldwide ( NYSE: VAC ) lograron mantener sus márgenes.

Airbnb ( Nasdaq : ABNB ) y Expedia Group ( Nasdaq: EXPE ) lograron mantener sus márgenes brutos y mejorar los márgenes operativos.

Nasdaq

Las empresas más afectadas fueron Lyft ( Nasdaq : LYFT ) y Uber Technologies ( NYSE: UBER ), ya que lucharon contra el aumento de los costes del combustible y la dura competencia.

Medios de entretenimiento

La mayoría de las empresas de entretenimiento mediático experimentaron un notable aumento de los gastos que recortó sus márgenes operativos. Walt Disney ( NYSE : DIS ) fue una de las excepciones, aunque puede que se debiera a que sus parques volvieron a la normalidad.

Nexstar Media Group ( Nasdaq : NXST ) y News Corp ( Nasdaq: NWSA ) también lograron mantener su margen bruto y beneficiarse del apalancamiento operativo.

Los perdedores en los medios de comunicación fueron Netflix ( NasdaqGS: NFLX ) y Roku ( Nasdaq: ROKU ), que vieron reducidos sus márgenes al intensificarse la competencia.

Otros sectores de consumo

En la industria automovilística, Harley-Davidson ( NYSE : HOG ) destacó como una empresa que logró una mejora sustancial de los márgenes. Ford ( NYSE : F) fue un perdedor notable en la industria, con la rentabilidad recibiendo un golpe en cada nivel de la cuenta de resultados.

Entre las marcas de calzado, Nike ( NYSE : NKE ) fue capaz de mantener su margen bruto, lo que demuestra el poder de su marca. Skechers U.S.A ( NYSE: SKX ) y Crocs ( Nasdaq: CROX ) se vieron afectadas por el aumento de los gastos.

La construcción de viviendas fue el único sector en el que casi todas las empresas mejoraron sus márgenes. Esto puede deberse a que el precio de los materiales de construcción subió a principios de año y luego bajó. Taylor Morrison Home ( NYSE: TMHC ) y KB Home ( NYSE: KBH ) mejoraron sus márgenes operativos en más de un 50%.

Lo que esto significa para los inversores

El impacto del aumento de los costes en los márgenes de beneficio dentro de cada sector puede mostrarnos qué empresas están mejor posicionadas y cuáles no. En este post sólo hemos considerado los cambios en los márgenes de beneficio; obviamente, el crecimiento y el valor también son cruciales.

Los niveles reales de margen también son importantes. Si el margen neto de una empresa mejora, pero sigue siendo sólo del 2%, sigue sin ser muy rentable.

Para muchas empresas del sector, la deuda también es algo a tener en cuenta.

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Richard Bowman, analista de Simply Wall St, y Simply Wall St no tienen ninguna posición en ninguna de las empresas mencionadas. Este artículo es de carácter general. Proporcionamos comentarios basados únicamente en datos históricos y previsiones de analistas utilizando una metodología imparcial y nuestros artículos no pretenden ser asesoramiento financiero. No constituyen una recomendación de compra o venta de valores y no tienen en cuenta sus objetivos ni su situación financiera. Nuestro objetivo es ofrecerle un análisis a largo plazo basado en datos fundamentales. Tenga en cuenta que nuestro análisis puede no tener en cuenta los últimos anuncios de empresas sensibles a los precios o el material cualitativo.