Por qué NVR (NYSE:NVR) puede gestionar su deuda de forma responsable

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si se va a sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Podemos ver que NVR, Inc.(NYSE:NVR) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda de NVR?

Como puede ver a continuación, NVR tenía una deuda de 912,6 millones de dólares en marzo de 2024, aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para ver más detalles. Pero también tiene 2.840 millones de dólares en efectivo para compensar eso, lo que significa que tiene 1.930 millones de dólares en efectivo neto.

¿Cuál es la solidez del balance de NVR?

Si nos centramos en los últimos datos del balance, podemos ver que NVR tenía pasivos por valor de 813,5 millones de dólares que vencían en un plazo de 12 meses y pasivos por valor de 1.380 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 2.840 millones de dólares en efectivo y 58 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Así pues, dispone de 705,6 millones de dólares más de activos líquidos que de pasivos totales.

Esta liquidez a corto plazo es una señal de que NVR probablemente podría pagar su deuda con facilidad, ya que su balance está lejos de ser tenso. En pocas palabras, NVR cuenta con liquidez neta, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.

Por otra parte, NVR ha visto caer su EBIT un 7,5% en los últimos doce meses. Este tipo de descenso, si se mantiene, hará obviamente más difícil gestionar la deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si NVR puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Aunque NVR tiene efectivo neto en su balance, merece la pena echar un vistazo a su capacidad para convertir los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, para ayudarnos a entender con qué rapidez está construyendo (o erosionando) ese saldo de efectivo. En los tres últimos años, NVR ha generado un flujo de caja libre equivalente al 72% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.

Resumiendo

Aunque empatizamos con los inversores a los que les preocupa la deuda, hay que tener en cuenta que NVR tiene una tesorería neta de 1.930 millones de dólares, así como más activos líquidos que pasivos. La guinda del pastel es que ha convertido el 72% de ese EBIT en flujo de caja libre, lo que le ha reportado 1.300 millones de dólares. Así que no creemos que el uso de la deuda por parte de NVR sea arriesgado. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, NVR tiene 2 señales de advertencia (y 1 que es significativa) que creemos que debería conocer.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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