Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Es importante destacar que The GEO Group, Inc.(NYSE:GEO) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a captar capital a un precio desorbitado. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin consecuencias negativas. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda de GEO Group?
Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que GEO Group tenía 1.780 millones de dólares de deuda en diciembre de 2023, por debajo de los 1.980 millones de un año antes. Sin embargo, tiene 94,0 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 1.690 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo del Grupo GEO
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que GEO Group tenía pasivos por valor de 437,5 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 1.970 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, dispone de 94,0 millones de dólares en efectivo y 395,8 millones de dólares en créditos con vencimiento a menos de 12 meses. Por tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 1.920 millones de dólares.
Este déficit es considerable en relación con su capitalización bursátil de 1.930 millones de USD, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de GEO Group. Si sus prestamistas le exigen que apuntale el balance, los accionistas se enfrentarían probablemente a una fuerte dilución.
Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios dividiendo su deuda neta por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
Mientras que el ratio deuda/EBITDA del Grupo GEO (3,5) sugiere que utiliza cierta deuda, su cobertura de intereses es muy débil, de 1,7, lo que sugiere un elevado apalancamiento. Así que los accionistas deberían ser conscientes de que los gastos por intereses parecen haber afectado mucho al negocio últimamente. Aún más preocupante es el hecho de que GEO Group haya dejado que su EBIT disminuyera un 8,0% en el último año. Si sigue así, saldar su deuda será como correr en una cinta: mucho esfuerzo para poco avance. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si el Grupo GEO puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, GEO Group registró un flujo de caja libre equivalente al 62% de su EBIT, lo que es normal, ya que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.
Nuestra opinión
Nos atreveríamos a decir que la cobertura de intereses del Grupo GEO es decepcionante. Pero al menos es bastante decente a la hora de convertir el EBIT en flujo de caja libre; eso es alentador. Desde una perspectiva más amplia, nos parece evidente que el uso de la deuda por parte de GEO Group está creando riesgos para la empresa. Si todo va bien, esto debería aumentar los beneficios, pero por otro lado, el riesgo de pérdida permanente de capital es elevado debido a la deuda. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y hemos detectado 3 señales de advertencia para GEO Group (¡de las cuales 1 no puede ignorarse!) que debería conocer.
Al fin y al cabo, a menudo es mejor centrarse en empresas que no tengan deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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