¿Es GEO Group (NYSE:GEO) una inversión arriesgada?

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que The GEO Group, Inc. (NYSE:GEO ) utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Por qué conlleva riesgo la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuánta deuda tiene GEO Group?

Como puede ver a continuación, GEO Group tenía 1.870 millones de dólares de deuda en junio de 2023, por debajo de los 2.870 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, cuenta con 48,7 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 1.830 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de GEO Group?

Si nos centramos en los últimos datos del balance, podemos ver que GEO Group tenía pasivos por valor de 347,2 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 2.090 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 48,7 millones de dólares en efectivo y 351 millones de dólares en créditos con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 2.040 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit proyecta una sombra sobre la empresa de 904,2 millones de dólares, como un coloso que se eleva sobre los simples mortales. Así que, sin duda, vigilaríamos de cerca su balance. A fin de cuentas, GEO Group necesitaría probablemente una importante recapitalización si sus acreedores exigieran el reembolso.

Para medir la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Aunque no nos preocuparía el ratio deuda neta/EBITDA del Grupo GEO, de 3,5 veces, pensamos que su cobertura de intereses superbaja, de 1,9 veces, es señal de un elevado apalancamiento. Así pues, los accionistas deberían ser conscientes de que los gastos por intereses parecen haber afectado mucho al negocio últimamente. Sin embargo, un factor redentor es que el Grupo GEO incrementó su EBIT en un 20% durante los últimos 12 meses, impulsando su capacidad para manejar su deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si GEO Group puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, GEO Group ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 63% de su EBIT, lo que es normal, ya que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

A primera vista, la cobertura de intereses de GEO Group nos hace dudar del valor, y su nivel de pasivo total no es más atractivo que un restaurante vacío en la noche más concurrida del año. Pero al menos es bastante decente en el crecimiento de su EBIT; eso es alentador. Mirando el balance y teniendo en cuenta todos estos factores, creemos que la deuda está haciendo que las acciones del Grupo GEO sean un poco arriesgadas. A algunos les gusta ese tipo de riesgo, pero nosotros somos conscientes de las posibles trampas, así que probablemente preferiríamos que tuviera menos deuda. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, GEO Group tiene una señal de advertencia que creemos que debe conocer.

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