这四项指标表明 Atmos Energy (NYSE:ATO) 正在大量使用债务

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 看来聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 与许多其他公司一样，Atmos Energy Corporation(NYSE:ATO) 也在利用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

什么时候债务是危险的？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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Atmos Energy 的债务是多少？

您可以点击下图查看更多详情，该图显示，截至 2023 年 12 月底，Atmos Energy 的债务为 74.9 亿美元，比一年前的 87.0 亿美元有所减少。 不过，由于该公司拥有 5.113 亿美元的现金储备，其净债务较少，约为 69.8 亿美元。

Atmos Energy 的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到 Atmos Energy 有 11.7 亿美元的负债将在 12 个月内到期，还有 112 亿美元的负债将在 12 个月后到期。 与此相抵，该公司有 5.113 亿美元的现金和 6.464 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 113 亿美元。

相对于其高达 176 亿美元的市值而言，这一赤字相当可观，因此建议股东关注 Atmos Energy 的债务使用情况。 这表明，如果该公司需要尽快充实其资产负债表，股东将被严重稀释。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），并计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

Atmos Energy 的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）之比为 3.9，这表明该公司利用相当大的杠杆作用来提高收益。 但 8.0 的高利息保障率表明它可以轻松偿还债务。 如果 Atmos Energy 去年的息税前利润增长率能保持在 19% 的水平，那么它的债务负担将更容易管理。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Atmos Energy 是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的步骤是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年里，Atmos Energy 公司的自由现金流总共出现了大量负值。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

Atmos Energy 在将息税前利润（EBIT）转化为自由现金流方面的挣扎让我们对其资产负债表的实力产生了怀疑，但我们考虑的其他数据点相对来说还是值得肯定的。 尤其是其息税前利润增长率令人振奋。 我们还应该注意到，像 Atmos Energy 这样的燃气公用事业公司通常都能顺利地使用债务。 综合上述因素，我们认为 Atmos Energy 的债务确实会给企业带来一些风险。 因此，尽管杠杆作用确实提高了股本回报率，但我们并不希望看到它继续增加。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 为此，您应该注意 我们在 Atmos Energy 发现的 两个警示信号 。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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