自由拉丁美洲 (NASDAQ:LILA) 使用债务可能被认为存在风险

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务负担过重会导致破产。 与许多其他公司一样，自由拉丁美洲有限公司（Liberty Latin America Ltd.(纳斯达克股票代码：LILA）也在使用债务。 但是，股东们是否应该担心它对债务的使用呢？

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要做的是将其现金和债务放在一起看。

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自由拉丁美洲公司的债务是多少？

您可以点击下图了解更多详情。下图显示，自由拉丁美洲公司在 2023 年 12 月的债务为 82.1 亿美元，与前一年大致相同。 不过，由于该公司有 10.8 亿美元的现金储备，其净债务较少，约为 71.3 亿美元。

自由拉丁美洲公司的资产负债表有多健康？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到自由拉丁美洲公司有 21.3 亿美元的负债将在 12 个月内到期，还有 91.5 亿美元的负债将在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是 10.8 亿美元的现金和价值 9.033 亿美元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 93 亿美元。

这对价值 15.6 亿美元的公司本身来说是个沉重的负担，就像一个孩子背着装满书本、运动装备和小号的大背包在苦苦挣扎一样。 因此，我们认为股东们一定要密切关注这一点。 毕竟，如果 Liberty Latin America 今天不得不向债权人偿付债务，那么它很可能需要进行一次重大的资本重组。

为了衡量一家公司的债务与其收益的关系，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

Liberty Latin America 的债务与息税折旧及摊销前利润比率（4.4）表明该公司使用了一些债务，但其利息保障率却很低，仅为 1.0，表明其杠杆率很高。 该公司的折旧和摊销费用似乎很大，因此其债务负担可能比表面上看起来的要重，因为息税折旧摊销前利润（EBITDA）可以说是衡量盈利的一个宽松指标。 很明显，借贷成本近期对股东回报产生了负面影响。 更令人担忧的是，在过去 12 个月中，Liberty Latin America 的息税前利润下降了 9.7%。 如果这种盈利趋势继续下去，该公司将面临一场艰难的还债战。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Liberty Latin America 是否能长期巩固其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 最近三年，Liberty Latin America 的自由现金流占息税前利润的 40%，低于我们的预期。 在偿还债务方面，这并不理想。

我们的观点

坦率地说，无论是自由拉丁美洲公司的利息保障还是其保持总负债的记录，都让我们对其债务水平感到不舒服。 不过，它将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流的能力并不令人担忧。 考虑到上述所有因素，Liberty Latin America 似乎负债过多。 对某些人来说，这种风险性是可以接受的，但对我们来说肯定不合适。 鉴于我们对自由拉丁美洲公司债务水平的担忧， 检查一下内部人士是否已经抛售该股票似乎是明智之举 。

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