BitFuFu (NASDAQ:FUFU) 是一项风险投资吗？

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑它的资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 重要的是，比特福公司（纳斯达克股票代码：FUFU）确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

什么时候债务是危险的？

当企业无法通过自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来轻松履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷款人迫使他们以低廉的价格筹集资金。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们考虑一家公司的债务使用时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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BitFuFu 的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，它显示比特福公司在 2023 年 12 月的债务为 1.024 亿美元，低于一年前的 1.094 亿美元。 另一方面，比特福公司拥有 3200 万美元现金，净债务约为 7040 万美元。

比特福公司的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到比特福公司有 8640 万美元的负债将在 12 个月内到期，还有 1.063 亿美元的负债将在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是，比特福公司拥有 3200 万美元的现金以及价值 393 万美元的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 1.568 亿美元。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太糟，因为比特福公司的市值为 5.750 亿美元，所以如果需要的话，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务是否会带来过多风险的迹象。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

尽管比特福公司的债务仅为 2.4，但其利息保障率却非常低，仅为 1.2。 其主要原因是折旧和摊销费用太高。 虽然公司经常吹嘘这些费用是非现金的，但大多数此类企业都需要持续投资（不计入费用）。 股东们应该知道，比特大陆去年的息税前盈利（EBIT）下降了 82%。 如果继续下滑，那么偿还债务将比在素食大会上卖鹅肝酱还难。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但你不能完全孤立地看待债务，因为比特福公司需要盈利来偿还债务。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，有必要检查一下息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年中，比特福公司的自由现金流实际上超过了息税前利润。 要想获得贷款人的青睐，没有什么比流入的现金更好的了。

我们的观点

比特福公司的息税前利润增长能力和利息保障能力都无法让我们对其承担更多债务的能力产生信心。 但好消息是，它似乎能轻松地将 EBIT 转化为自由现金流。 综合考虑上述数据，我们认为比特福公司的债务确实让它有点风险。 这并不一定是坏事，因为杠杆可以提高股本回报率，但这也是需要注意的地方。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们 通过 BitFuFu 发现了 3 个警示信号 ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

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