Floor & Decor Holdings (NYSE:FND) 是否负债过多？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我所知道的每一个实际投资者都担心这种可能性。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致破产。 重要的是，Floor & Decor Holdings, Inc.(NYSE:FND) 确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债企业永久性地稀释股东，因为贷款人迫使它们以不良价格筹集资金。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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Floor & Decor Holdings 有多少债务？

如下所示，截至 2024 年 3 月，Floor & Decor Holdings 的债务为 1.969 亿美元，低于上一年的 3.039 亿美元。 不过，由于该公司有 5740 万美元的现金储备，其净债务较少，约为 1.395 亿美元。

Floor & Decor Holdings 的资产负债表有多健康？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到 Floor & Decor Holdings 在 12 个月内到期的负债为 10.7 亿美元，12 个月后到期的负债为 16.0 亿美元。 与此相抵，该公司有 5740 万美元的现金和 1.168 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 25 亿美元。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太糟，因为 Floor & Decor Holdings 的市值高达 121 亿美元，如果需要的话，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 但我们一定要密切关注是否有迹象表明其债务带来了过高的风险。 但无论如何，Floor & Decor Holdings 几乎没有净债务，因此可以说它的债务负担并不重！

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），并计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

Floor & Decor Holdings 的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率很低，仅为 0.28。 其息税折旧摊销前利润（EBIT）是其利息支出的 41.2 倍，可以轻松覆盖利息支出。 因此，我们对其超级保守的债务使用感到非常轻松。 事实上，Floor & Decor Holdings 的优势在于其低债务水平，因为在过去 12 个月里，其息税前盈利（EBIT）下降了 29%。 当一家公司的盈利下滑时，它有时会发现与贷款人的关系变差了。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Floor & Decor Holdings 是否能长期巩固其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们总是检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年里，Floor & Decor Holdings 烧掉了大量现金。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

我们对 Floor & Decor Holdings 的息税前盈利（EBIT）增长率感到有些担忧，但我们也关注一些积极因素。 其利息保障和净债务与息税折旧摊销前利润的比率都是令人鼓舞的迹象。 考虑到上述所有因素，我们认为 Floor & Decor Holdings 在使用债务时似乎承担了一些风险。 因此，尽管这种杠杆作用确实提高了股本回报率，但我们并不希望看到它继续增加。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们发现了 Floor & Decor Holdings 公司的 一个警示信号 ，了解这些信号应该成为您投资过程的一部分。

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