吉通 (NASDAQ:TKLF) 似乎相当合理地利用了债务

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一位实际投资者都担心这个问题。 因此，当你考虑某只股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 重要的是，吉通株式会社（纳斯达克股票代码：TKLF）确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务会带来什么风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，它不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 当我们考虑一家公司如何使用债务时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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吉通的净负债是多少？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2024 年 3 月底，吉通的债务为 90.7 亿日元，比一年前的 97.9 亿日元有所减少。 不过，该公司还有 3.013 亿日元现金，因此净债务为 87.7 亿日元。

吉通的资产负债表有多强？

根据上次报告的资产负债表，吉通在 12 个月内到期的负债为 138 亿日元，12 个月后到期的负债为 15.2 亿日元。 与这些债务相抵消的是 3.013 亿日元的现金，以及价值 162 亿日元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的流动资产实际上比负债总额多出11.3 亿日元。

如此丰厚的流动性意味着吉通的资产负债表就像一棵巨大的红杉树一样坚固。 由此看来，贷款人应该像空手道黑带高手的挚爱一样感到安全。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务相对于盈利的情况。

Yoshitsu 的债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率高达 17.9，这表明其债务负担很重。 不过，它的利息覆盖率为 2.8，相当强劲，这是一个好迹象。 不过，令人欣慰的是，吉通在过去 12 个月中实现了 3.05 亿日元的息税前盈利，比上一年的亏损有所改善。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但是，吉通的盈利才是影响资产负债表未来表现的关键。 因此，如果您想进一步了解吉通的盈利情况，不妨看看吉通的长期盈利趋势图。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，查看息税前盈利（EBIT）有多少能转化为实际的自由现金流非常重要。 去年，吉通烧掉了大量现金。 虽然投资者无疑期望这种情况能在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

在这项分析中，吉通将息税前利润转换为自由现金流的做法确实不利，其净债务与息税前利润的比率也是如此。 但它的总负债水平却有很大的补偿作用。 看到这些数据，我们对吉通的债务水平感到有些谨慎。 虽然我们理解债务可以提高股本回报率，但我们还是建议股东密切关注其债务水平，以防债务增加。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了吉通公司的 6 个警示信号（其中 2 个让我们不太满意！），您在投资之前应该注意这些信号。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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